Bilancio efficace. Efficienza del sistema di bilancio della Federazione Russa. Verso un bilancio efficace

29.01.2024

Flussi di cassa per il calcolo dell'efficienza di bilancio

Gli afflussi di fondi per il calcolo dell’efficienza del bilancio includono:

afflussi da tasse, accise, dazi, tasse e detrazioni su fondi fuori bilancio stabiliti dalla legislazione vigente;
proventi derivanti da licenze, gare e gare d'appalto per l'esplorazione, la costruzione e la gestione delle strutture previste dal progetto;
pagamenti per rimborsare i prestiti emessi dal budget pertinente ai partecipanti al progetto;
pagamenti a rimborso di crediti d'imposta (durante le “esenzioni fiscali”);
pagamenti di commissioni al Ministero delle Finanze della Federazione Russa per il sostegno dei prestiti esteri (nelle entrate del bilancio federale);
dividendi su azioni regionali o statali e altri titoli emessi in relazione all'implementazione di singoli imprenditori.

Le uscite di bilancio includono:

fornitura di risorse di bilancio (in particolare statali) alle condizioni di garantire nella proprietà del relativo organo di gestione (in particolare, nella proprietà statale federale) parte delle azioni della società per azioni creata per l'implementazione di singoli imprenditori;
fornitura di risorse di bilancio sotto forma di prestito per investimenti;
fornitura gratuita di fondi di bilancio (sovvenzioni);
sussidi di bilancio legati all'attuazione di una determinata politica dei prezzi e al rispetto di determinate priorità sociali.

i benefici fiscali si riflettono in una diminuzione delle entrate derivanti da imposte e tasse. Anche in questo caso non si registrano deflussi, ma diminuiscono gli afflussi;
garanzie statali sui prestiti e sui rischi di investimento.

Non ci sono deflussi. Un ulteriore afflusso è la commissione di garanzia.

Quando si valuta l'efficacia di un progetto tenendo conto dei fattori di incertezza, i pagamenti sotto garanzia in caso di eventi assicurati sono inclusi nel deflusso.

Contabilità dei costi e dei benefici per la società

finanziamento diretto delle imprese che partecipano all'attuazione della PI;
cambiamenti nelle entrate fiscali delle imprese le cui attività migliorano o peggiorano a seguito dell'attuazione della proprietà intellettuale;
pagamento di indennità alle persone che rimangono disoccupate a causa della realizzazione del progetto (anche quando utilizzano attrezzature e materiali importati invece di simili domestici);
stanziamento di fondi dal bilancio per il reinsediamento e l'occupazione dei cittadini nei casi previsti dal progetto.

Indicatori di efficienza del bilancio

Il principale indicatore dell’efficienza del bilancio è il valore attuale netto del bilancio (VAN). In presenza di deflussi di bilancio, è possibile determinare il tasso di rendimento interno (IRR) del bilancio. Nel caso in cui si forniscano garanzie statali per l'analisi e la selezione di progetti indipendenti per un determinato importo totale di garanzie, insieme al VAN, un ruolo significativo può essere svolto anche dall'indice di redditività della garanzia (IGI) - il rapporto tra VAN e il valore delle garanzie (scontato, se necessario).

In conformità con i requisiti delle autorità statali o regionali, potrebbe essere necessario determinare l'efficienza di bilancio del progetto per budget di vari livelli. A questo scopo è determinato effetto di bilancio progetto, che diventa poi la base per il calcolo di tutti gli indicatori necessari.

L'effetto di bilancio è determinato per ciascuna fase calcolata del progetto come differenza tra le entrate e le spese di bilancio associate all'attuazione di questo progetto.

Le spese di bilancio includono:

· fondi stanziati per il finanziamento diretto del bilancio del progetto. A seconda della forma di proprietà, solo dai bilanci dei livelli corrispondenti del sistema di bilancio;

· sussidi (partecipazione al capitale) dai bilanci di tutti i livelli;

· prestiti delle banche centrali, regionali e autorizzate per i singoli partecipanti al progetto, assegnati come fondi presi in prestito soggetti a compensazione dal bilancio;

· stanziamenti di bilancio diretti per sovrapprezzi sui prezzi di mercato dei carburanti e delle risorse energetiche;

· pagamento di indennità per le persone che rimangono disoccupate in relazione alla realizzazione del progetto (anche quando utilizzano attrezzature e materiali importati invece di quelli nazionali simili);

· pagamenti su titoli di Stato;

· garanzie statali e regionali sui rischi di investimento per i partecipanti stranieri e nazionali.

Le entrate di bilancio comprendono:

· tasse e pagamenti a fondi fuori bilancio pagati dalle imprese che partecipano al progetto in parte legati alla sua attuazione;

· un aumento (con segno meno - diminuzione) delle entrate fiscali di imprese terze, a causa dell'impatto del progetto sulla loro posizione finanziaria;

· dazi doganali e accise ricevuti dal bilancio sui prodotti (risorse) prodotti (spesi) in conformità con il progetto;

· dividendi su azioni e altri titoli di proprietà dello Stato, della Regione e altri titoli emessi per finanziare il progetto, nonché proventi derivanti dalla vendita di tali azioni;

· entrate in bilancio delle imposte sui redditi derivanti dalle retribuzioni dei dipendenti maturate per lo svolgimento delle attività previste dal progetto;

· proventi derivanti da licenze, gare e gare d'appalto per l'esplorazione, la costruzione e la gestione delle strutture previste dal progetto;

· pagamenti per rimborsare i prestiti agevolati per il progetto stanziati dai fondi di bilancio.

Sulla base degli indicatori degli effetti di bilancio annuali, vengono determinati gli indicatori dell'efficacia del progetto dal punto di vista del bilancio. L'elenco degli indicatori e la formula per il loro calcolo non differiscono dagli indicatori dell'efficacia commerciale del progetto.

Nel determinare l'efficienza del bilancio, viene utilizzato il tasso di sconto, definito come la somma del tasso di rifinanziamento della Banca Centrale della Federazione Russa e il premio di rischio determinato dalla tabella riportata nella sottosezione precedente. Se i calcoli fossero eseguiti a prezzi costanti, il tasso di sconto nominale verrà ulteriormente ridotto al tasso reale.

Analisi del rischio

La sezione dovrebbe contenere le tipologie e la descrizione dei principali rischi per il progetto, la loro valutazione (valutazione qualitativa dell'entità del rischio e/o valutazione quantitativa della probabilità che si verifichi il rischio e dell'entità del danno potenziale), metodi di rischio gestione (loro riduzione, distribuzione tra i partecipanti) e garanzie proposte agli investitori.

Metodi di analisi

La valutazione e lo studio dei rischi di un progetto di investimento dovrebbero iniziare con l'identificazione dei fattori che potrebbero influenzare i risultati del progetto e portare alla deviazione del progetto dall'opzione pianificata. I metodi per selezionare i fattori di rischio dipendono dalla natura del progetto e dalle caratteristiche del settore. Si consiglia di presentare il risultato del lavoro sullo studio dei fattori di rischio nel modulo matrici di significatività/probabilità, in cui ciascun fattore di rischio appartiene ad uno dei livelli di significatività:

· alta significatività – questo fattore può influenzare in modo significativo i risultati e portare al fallimento del progetto;

· media importanza – il fattore ha un impatto notevole sui risultati del progetto;

· bassa significatività – le deviazioni associate a questo fattore non avranno un impatto significativo sui risultati del progetto nel suo insieme;

e anche a uno dei livelli di probabilità:

· alta probabilità - le deviazioni associate a questo fattore sono attese o molto possibili, questo è un ambito in cui è difficile fare previsioni accurate;

· probabilità media – le deviazioni associate a questo fattore sono possibili, ma non molto comuni;

· bassa probabilità – si prevede che non si verifichino deviazioni per questo fattore, anche se teoricamente sono possibili.

Per un'analisi dettagliata, vengono selezionati fattori che hanno un significato e una probabilità sufficientemente elevati nel progetto studiato.

I seguenti possono essere utilizzati come principali metodi di analisi del rischio nei piani aziendali:

· elaborazione degli scenari di sviluppo del progetto;

· costruzione di grafici di sensibilità e determinazione dei valori massimi ammissibili dei fattori incerti;

· calcolo del punto di pareggio;

· analisi probabilistiche e statistiche.

Scenari di sviluppo del progetto implicano uno studio e un'analisi dettagliati del progetto sulla base di diverse possibili opzioni per il suo sviluppo. La creazione di scenari può basarsi su diverse previsioni di mercato, diversi risultati attesi di ricerca e sviluppo, opzioni per costi e costi delle apparecchiature e diverse strategie di mercato. Ciascuno degli scenari viene analizzato utilizzando metodi standard e la totalità degli indicatori ottenuti riflette la gamma dei possibili risultati del progetto.

Gli scenari possono essere descritti separatamente, nella sezione analisi dei rischi, o nella parte principale del piano aziendale (in questo caso, l'intera analisi del progetto viene effettuata menzionando ciascuno degli scenari).

Grafici di sensibilità i progetti sono una variante dell'analisi di scenario in cui varia il valore di un solo fattore e i risultati dell'analisi sono presentati sotto forma di una dipendenza grafica dell'indicatore finale dai cambiamenti di questo fattore.

I principali fattori di sensibilità includono ipotesi (dati di input) del modello finanziario, i cui valori effettivi durante l'attuazione del progetto (a causa dell'impossibilità di una loro valutazione accurata o della loro instabilità intrinseca) possono discostarsi significativamente dai valori integrato nel modello finanziario. I più importanti di questi parametri sono:

· volume delle vendite;

· prezzi per i prodotti (servizi) del progetto;

· prezzi delle materie prime e dei materiali di base, carburante, risorse di manodopera.

Inoltre, i tipici fattori di sensibilità includono:

· volume delle spese in conto capitale;

· ritardi nella messa in funzione di un fondo investimenti e nel raggiungimento della sua capacità prevista;

· l'importo dei costi operativi fissi;

· tasso di sconto;

· prevedere i tassi di inflazione;

· tassi di cambio, ecc.

I risultati tipici delle previsioni finanziarie utilizzate come output dell'analisi di sensibilità includono:

· indicatori di attrattività degli investimenti (NPV, IRR, PBP);

· indicatori di stabilità finanziaria;

· periodo di rimborso del prestito;

· valutazione del valore di mercato dell'azienda.

Se un progetto prevede diversi scenari di sviluppo, formulati come scenari “baseline”, “pessimistici” o “ottimistici”, i grafici di sensibilità vengono sempre costruiti solo per lo scenario base del progetto.

La deviazione del fattore al quale l'indicatore finale del progetto cessa di essere accettabile è valore massimo consentito fattore e possono essere considerati separatamente nell’analisi dei rischi. Si raccomanda di analizzare e giustificare la probabilità (o l'impossibilità) di modificare il fattore di incertezza di un importo superiore al massimo consentito.

Una valutazione della sensibilità del progetto alle variazioni dei volumi di vendita può essere presentata come un'analisi del punto di pareggio del progetto. Livello di pareggio può essere stimato approssimativamente utilizzando la seguente formula:

dove ciascuna componente della formula è prelevata dalla corrispondente voce del conto economico.

Il livello di pareggio può variare da un periodo all'altro del progetto. Si raccomanda di presentare nell'analisi dei rischi il livello medio di pareggio stabilito dopo che la produzione ha raggiunto la capacità prevista. I periodi durante i quali avviene la costruzione e l'avvio della produzione, nonché l'avvio di operazioni stabili, non vengono utilizzati nel calcolo del livello di pareggio.

Un livello di pareggio vicino a 1 indica un'elevata sensibilità del progetto alle fluttuazioni della domanda. Un livello di pareggio sufficiente dipende dal settore e dalle caratteristiche individuali del progetto, ma in media un progetto può essere considerato resistente alle fluttuazioni della domanda se il suo livello di pareggio non supera 0,6-0,7.

In alcuni casi è consentito includere l'uso di metodi di analisi statistica e probabilistica (come il metodo Monte Carlo) nell'analisi del rischio di un progetto di investimento. Tuttavia, occorre prestare particolare attenzione quando si utilizzano questi metodi e, in particolare, limitare (o meglio ancora eliminare completamente) l’uso di valutazioni di esperti durante la preparazione dei dati di origine per essi.

Riduzione del rischio

L'analisi dell'impatto dei rischi sui risultati del progetto dovrebbe essere accompagnata da una descrizione delle misure previste per ridurre tali rischi. Le tradizionali misure di mitigazione del rischio includono:

· Rischi legati alle vendite:

o stipulare contratti preliminari di fornitura;

o attirare i consumatori come coinvestitori e partner di progetto;

o utilizzo di contratti “take or pay”;

o controllo sui canali di vendita.

· Rischi associati all'importo dei costi:

o conclusione di accordi preliminari con i fornitori;

o attrarre fornitori come coinvestitori e partner di progetto;

o integrazione verticale della produzione (ovvero concentrazione nelle proprie mani di tutte le fasi della produzione e della vendita dalle materie prime all’acquirente finale);

o l'uso di principi di tariffazione in cui le variazioni di determinati tipi di costi vengono automaticamente trasferite al costo del prodotto finale (servizio);

o aumentare la quota dei costi variabili (ad esempio, utilizzando il lavoro a cottimo o l'outsourcing);

o introduzione di meccanismi di pianificazione del budget.

· Rischi associati alla fase di investimento del progetto:

o attrarre un appaltatore affidabile;

o completamento dei lavori di progettazione e rilievo;

o stipulare contratti che prevedano la completa responsabilità dell’appaltatore per i risultati della costruzione;

o coinvolgere un appaltatore come coinvestitore o partner di progetto.

· Rischi associati a guasti tecnologici e perdita di proprietà:

o utilizzo di attrezzature di alta qualità;

o stipulare contratti per la manutenzione e il monitoraggio delle apparecchiature;

o assicurazione sulla proprietà.

· Rischi finanziari:

o utilizzo di tassi di interesse fissi sui prestiti;

o aumentare il tasso di copertura del debito.

· Rischi legali:

o ottenimento preliminare di licenze e permessi;

o lettere di sostegno da parte dei rappresentanti dei governi locali.

Oltre alle misure che riducono i rischi del progetto nel suo insieme, si consiglia di fornire informazioni sulle misure che possono essere adottate per ridurre i rischi dei singoli partecipanti al progetto, in primo luogo la banca.

Tali misure possono includere:

· fornitura di garanzie e garanzie da parte dell'azienda a cui appartiene il promotore del progetto;

· fornitura di garanzie collaterali liquide il cui valore di mercato non è soggetto a fluttuazioni significative.

Se il progetto comprende queste o altre misure volte a ridurre i rischi, queste dovrebbero essere menzionate nel piano aziendale.

Appendice 1. Modello finanziario del progetto di investimento

Il budget del progetto di investimento è preparato per la presentazione ai potenziali investitori e dovrebbe offrire loro l'opportunità di studiare i dettagli delle previsioni finanziarie, verificare autonomamente la logica dei calcoli ed eseguire calcoli di loro interesse. A questo proposito, un piano aziendale, di norma, deve essere accompagnato da un modello finanziario. Di seguito sono riportati i principali requisiti e desideri per questo modello.

L'effetto di bilancio è determinato per ciascuna fase calcolata del progetto come differenza tra le entrate e le spese di bilancio associate all'attuazione di questo progetto.

Le spese di bilancio includono:

fondi stanziati per il finanziamento diretto del bilancio del progetto. A seconda della forma di proprietà, solo dai bilanci dei livelli corrispondenti del sistema di bilancio;
sussidi (partecipazione al capitale) dai bilanci di tutti i livelli;
prestiti delle banche centrali, regionali e autorizzate per i singoli partecipanti ai progetti, assegnati come fondi presi in prestito soggetti a compensazione dal bilancio;
stanziamenti di bilancio diretti per sovrapprezzi sui prezzi di mercato dei carburanti e delle risorse energetiche;
pagamento di indennità per le persone che rimangono disoccupate in relazione alla realizzazione del progetto (anche quando si utilizzano attrezzature e materiali importati invece di simili domestici);
pagamenti su titoli di Stato;
garanzie statali e regionali sui rischi di investimento per i partecipanti stranieri e nazionali.

Le entrate di bilancio comprendono:

tasse e pagamenti a fondi fuori bilancio pagati dalle imprese che partecipano al progetto in parte legati alla sua attuazione;
un aumento (con un segno meno - una diminuzione) delle entrate fiscali di imprese terze, a causa dell'impatto del progetto sulla loro posizione finanziaria;
dazi doganali e accise ricevuti dal bilancio sui prodotti (risorse) prodotti (spesi) in conformità con il progetto;
dividendi su azioni e altri titoli di proprietà dello Stato, della Regione e altri titoli emessi per finanziare il progetto, nonché proventi derivanti dalla vendita di tali azioni;
entrate in bilancio delle imposte sul reddito derivanti dalle retribuzioni dei dipendenti maturate per l'esecuzione del lavoro previsto dal progetto;
pagamenti per rimborsare i prestiti agevolati per il progetto stanziati dai fondi di bilancio.

Analisi del rischio

Metodi di analisi

Metodologia per valutare l'efficienza di bilancio di un progetto

alta significatività: questo fattore può influenzare in modo significativo i risultati e portare al fallimento del progetto;
media importanza – il fattore ha un impatto notevole sui risultati del progetto;
bassa significatività: le deviazioni associate a questo fattore non avranno un impatto significativo sui risultati del progetto nel suo insieme;

e anche a uno dei livelli di probabilità:

alta probabilità - le deviazioni associate a questo fattore sono attese o molto possibili, questa è un'area in cui è difficile fare previsioni accurate;
probabilità media: le deviazioni associate a questo fattore sono possibili, ma non molto comuni;
bassa probabilità: si prevede che non ci saranno deviazioni per questo fattore, sebbene teoricamente siano possibili.

Per un'analisi dettagliata, vengono selezionati fattori che hanno un significato e una probabilità sufficientemente elevati nel progetto studiato.

I seguenti possono essere utilizzati come principali metodi di analisi del rischio nei piani aziendali:

elaborazione di scenari di sviluppo del progetto;
costruire grafici di sensibilità e determinare i valori massimi ammissibili di fattori incerti;
calcolo del punto di pareggio;
analisi probabilistiche e statistiche.

volume delle vendite;
prezzi per i prodotti (servizi) del progetto;
prezzi delle materie prime e dei materiali di base, del carburante, delle risorse di manodopera.

Inoltre, i tipici fattori di sensibilità includono:

volume delle spese in conto capitale;
ritardi nella messa in funzione del fondo investimenti e nel raggiungimento della sua capacità prevista;
l'importo dei costi operativi fissi;
tasso di sconto;
prevedere i tassi di inflazione;
tassi di cambio, ecc.

I risultati tipici delle previsioni finanziarie utilizzate come output dell'analisi di sensibilità includono:

indicatori di attrattività degli investimenti (NPV, IRR, PBP);
indicatori di stabilità finanziaria;
periodo di rimborso del prestito;
valutazione del valore di mercato dell’azienda.

dove ciascuna componente della formula è prelevata dalla corrispondente voce del conto economico.

Riduzione del rischio

Rischi associati alle vendite:

o stipulare contratti preliminari di fornitura;

o attirare i consumatori come coinvestitori e partner di progetto;

o utilizzo di contratti “take or pay”;

o controllo sui canali di vendita.

Rischi associati all'importo dei costi:

o conclusione di accordi preliminari con i fornitori;

o attrarre fornitori come coinvestitori e partner di progetto;

o integrazione verticale della produzione (ovvero concentrazione nelle proprie mani di tutte le fasi della produzione e della vendita dalle materie prime all’acquirente finale);

o l'uso di principi di tariffazione in cui le variazioni di determinati tipi di costi vengono automaticamente trasferite al costo del prodotto finale (servizio);

o aumentare la quota dei costi variabili (ad esempio, utilizzando il lavoro a cottimo o l'outsourcing);

o introduzione di meccanismi di pianificazione del budget.

Rischi associati alla fase di investimento del progetto:

o attrarre un appaltatore affidabile;

o completamento dei lavori di progettazione e rilievo;

o stipulare contratti che prevedano la completa responsabilità dell’appaltatore per i risultati della costruzione;

o coinvolgere un appaltatore come coinvestitore o partner di progetto.

Rischi associati a guasti tecnologici e perdita di proprietà:

o utilizzo di attrezzature di alta qualità;

o stipulare contratti per la manutenzione e il monitoraggio delle apparecchiature;

o assicurazione sulla proprietà.

Rischi finanziari:

o utilizzo di tassi di interesse fissi sui prestiti;

o aumentare il tasso di copertura del debito.

Rischi legali:

o ottenimento preliminare di licenze e permessi;

o lettere di sostegno da parte dei rappresentanti dei governi locali.

Tali misure possono includere:

fornitura di garanzie e garanzie da parte dell'azienda a cui appartiene il promotore del progetto;
fornitura di garanzie collaterali liquide il cui valore di mercato non è soggetto a fluttuazioni significative.

Se il progetto comprende queste o altre misure volte a ridurre i rischi, queste dovrebbero essere menzionate nel piano aziendale.

Appendice 1. Modello finanziario del progetto di investimento

Gli afflussi di fondi per il calcolo dell’efficienza del bilancio includono:

afflussi da tasse, accise, dazi, tasse e detrazioni su fondi fuori bilancio stabiliti dalla legislazione vigente;
proventi derivanti da licenze, gare e gare d'appalto per l'esplorazione, la costruzione e la gestione delle strutture previste dal progetto;
pagamenti per rimborsare i prestiti emessi dai rispettivi budget per i partecipanti al progetto;
pagamenti per rimborsare un credito d'imposta;
pagamenti di commissioni al Ministero delle Finanze della Federazione Russa per il sostegno dei prestiti esteri;
dividendi su azioni regionali o statali e altri titoli emessi in relazione all'implementazione di singoli imprenditori.

Le uscite di bilancio includono:

fornitura di risorse di bilancio alle condizioni di garantire nella proprietà del relativo organo di gestione parte delle azioni della società per azioni creata per l'attuazione di singoli imprenditori;
fornitura di risorse di bilancio sotto forma di prestito per investimenti;
fornitura gratuita di fondi di bilancio (sovvenzioni);
sussidi di bilancio legati all'attuazione di una determinata politica dei prezzi e al rispetto di determinate priorità sociali.

i benefici fiscali si riflettono in una diminuzione delle entrate derivanti da imposte e tasse.
Efficienza di bilancio di un progetto di investimento

Anche in questo caso non si registrano deflussi, ma diminuiscono gli afflussi;
garanzie statali sui prestiti e sui rischi di investimento. Non ci sono deflussi. Un ulteriore afflusso è la commissione di garanzia. Quando si valuta l'efficacia di un progetto tenendo conto dei fattori di incertezza, i pagamenti sotto garanzia in caso di eventi assicurati sono inclusi nel deflusso.

Come modulo di output si consiglia una tabella del flusso di cassa del budget con le definizioni degli indicatori di efficienza del budget. Il principale indicatore dell’efficienza del bilancio è il VAN di bilancio. Nel caso di fornitura di garanzie statali per l'analisi e la selezione di progetti indipendenti per un dato valore totale delle garanzie, pari al VAN del bilancio, un ruolo significativo può essere svolto anche dall'indice di redditività delle garanzie (IGI) - il rapporto tra il VAN e il valore delle garanzie (scontato se necessario).

Gli indicatori di efficienza del bilancio riflettono l’impatto dei risultati dell’attuazione del progetto sulle entrate e sulle spese dei corrispondenti bilanci federali, regionali e locali. L’indicatore principale utilizzato per giustificare le misure di sostegno finanziario federale e regionale previste dal progetto è l’effetto budget. Bt = Dt - RT - cioè l'eccesso delle entrate del budget corrispondente rispetto alle spese in relazione all'attuazione di questo progetto per la t-esima fase.

L'effetto di bilancio integrale viene calcolato utilizzando la formula come somma degli effetti di bilancio annuali attualizzati o come eccesso delle entrate di bilancio integrali rispetto alle spese integrali.

Sulla base degli indicatori degli effetti di bilancio annuali, vengono calcolati anche ulteriori indicatori di efficienza del bilancio:

tasso interno di efficienza del bilancio
periodo di ammortamento degli investimenti di bilancio
grado di partecipazione finanziaria dello Stato = spese di bilancio integrali/costi integrali del progetto.

EFFICIENZA DI BILANCIO DI UN PROGETTO DI INVESTIMENTO

Calcolo degli indicatori di efficienza regionale

VALUTAZIONE DELL'EFFICACIA DEL PROGETTO DA PARTE DI STRUTTURE DI LIVELLO SUPERIORE

Gli indicatori di efficienza regionale riflettono l’efficacia finanziaria del progetto dal punto di vista della regione corrispondente, tenendo conto dell’impatto dell’attuazione del progetto sulle imprese della regione, della situazione sociale e ambientale nella regione, delle entrate e delle spese delle imprese il bilancio regionale.

Il calcolo viene effettuato in modo simile al calcolo dell’efficienza sociale, tuttavia:

Gli effetti aggiuntivi nei settori correlati dell'economia nazionale, nonché gli effetti sociali e ambientali (esternalità regionali) vengono presi in considerazione solo all'interno di una determinata regione;

Nel determinare il capitale circolante, oltre alle scorte, vengono presi in considerazione i ritardi di pagamento e le passività per gli accordi con l'ambiente esterno;

La valutazione dei prodotti e delle risorse viene effettuata a prezzi economici, con aggiustamenti regionali effettuati se necessario;

I flussi di cassa comprendono le entrate di cassa nella regione dall'ambiente esterno in relazione al progetto (pagamento di prodotti, entrate di sussidi e sovvenzioni, fondi presi in prestito dal centro federale, altre regioni, fonti estere);

I deflussi di cassa comprendono i pagamenti verso l’ambiente esterno (ad un budget di livello superiore, ad altre regioni, ecc.).

Calcolo degli indicatori di efficienza del settore. Nel valutare l'efficacia di un progetto di investimento, si dovrebbe tenere conto del fatto che le imprese partecipanti possono far parte di una struttura più ampia (industria, gruppo industriale finanziario, holding, ecc.). L'impatto dell'attuazione del progetto sui costi e sui risultati della struttura corrispondente è caratterizzato da indicatori di efficienza del settore.

Quando si calcolano questi indicatori:

Viene preso in considerazione l'impatto dell'attuazione del progetto di investimento sulle attività di altre imprese in questo settore (risultati finanziari indiretti del settore del progetto);

Non vengono presi in considerazione gli accordi reciproci tra imprese del settore;

Non vengono presi in considerazione gli interessi sui prestiti dei fondi industriali;

Non vengono presi in considerazione i contributi ai fondi industriali.

I calcoli degli indicatori di efficienza del settore sono simili ai calcoli dell’efficienza della partecipazione delle imprese al progetto.

Efficienza del bilancio riflette i risultati finanziari del progetto di investimento per i bilanci federali, regionali o locali. Il principale indicatore dell’efficienza del bilancio è l’effetto bilancio.

Effetto bilancio Bt per t-esimo la fase di attuazione del progetto è definita come l'eccedenza delle entrate del budget corrispondente Dt rispetto alle spese Pt in relazione all'attuazione di questo progetto:

Le entrate e le spese di bilancio prese in considerazione nella valutazione dell'efficienza del bilancio sono riportate nella tabella. 3. È inoltre necessario tenere conto dei cambiamenti nelle entrate e nelle spese di bilancio dovute all'impatto del progetto sulle imprese terze e sulla popolazione.

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