रेफ्टिंस्काया हाइड्रोइलेक्ट्रिक पावर स्टेशन की बिक्री से एनेल रूस - वेलेस कैपिटल के शेयरों में वृद्धि होगी। तीन कंपनियों ने रेफ्टिंस्काया जीपीपी को खरीदने में दिलचस्पी दिखाई। रेफ्टिंस्काया जीपीपी को बेच दिया गया है।

एनेल रूस ने 2017 को अच्छे लाभ परिणाम के साथ समाप्त किया - लगभग 8.5 बिलियन रूबल। IFRS के अनुसार, जो 2016 की तुलना में लगभग 100% अधिक है। यह गतिशीलता सीएसए कार्यक्रम के तहत क्षमता के लिए बढ़े हुए भुगतान के साथ-साथ लागत और ऋण पोर्टफोलियो के अनुकूलन के कारण है।

शेयरधारकों को मुनाफे के 60% के आधार पर लाभांश पर भरोसा करने का अधिकार है - 0.14493 रूबल, जो लगभग 10% लाभांश उपज प्रदान करता है। अगले वर्ष से 2020 तक, गुणांक और भी अधिक होगा - लाभ का 65%।

2018-2019 में प्रबंधन द्वारा मुनाफे में गिरावट की भविष्यवाणी के बावजूद, निवेश के मामले को नकारात्मक नहीं कहा जा सकता है, लेकिन बारीकियां हैं। कंपनी लंबे समय से थर्मल कोयला उत्पादन में अपनी मुख्य संपत्ति - रेफ्टिंस्काया जीआरईएस को बेचने की कोशिश कर रही है। यह हरित पीढ़ी के विकास की दिशा में रुझान बढ़ाने के निदेशक मंडल के निर्णय का परिणाम था। इसके अलावा, एक राय है कि इस कोयला स्टेशन को आधुनिकीकरण और बढ़ी हुई पर्यावरण मित्रता के लिए बहुत बड़े पूंजीगत व्यय की आवश्यकता है।

2021 के अंत तक, कंपनी की योजना रूस में लगभग 405 मिलियन यूरो (29.5 बिलियन रूबल) में 291 मेगावाट की कुल स्थापित क्षमता के साथ पवन फार्म बनाने की है। पहले, कंपनी ने कहा था कि अधिकांश निवेश कार्यक्रम उधार ली गई धनराशि से वित्तपोषित किया जाएगा।

यह ध्यान देने योग्य है कि ये पूंजीगत व्यय नवीकरणीय ऊर्जा डीएमपी कार्यक्रम के अधीन हैं, जो क्षमता के लिए अतिरिक्त भुगतान के माध्यम से प्रति वर्ष 12% रिटर्न के साथ 15 वर्षों के लिए निवेश पर रिटर्न की गारंटी देता है। इस प्रकार, यह निर्णय कंपनी की प्रोफ़ाइल में विविधता लाएगा और 2020 के बाद अतिरिक्त आय प्रदान करेगा।

इससे कई सवाल खड़े होते हैं. बिजली संयंत्र की बिक्री से प्राप्त आय का कितना हिस्सा नई पवन उत्पादन परियोजना पर पूंजीगत व्यय के लिए उपयोग किया जाएगा, और कितना विशेष लाभांश, यदि कोई हो, का भुगतान करने के लिए उपयोग किया जाएगा? क्या यह संभव है कि शेष तापीय उत्पादन को आधुनिक बनाने के लिए किसी न किसी अनुपात में धनराशि का उपयोग किया जाएगा?

जहां तक ​​मुख्य गतिविधियों के संबंध में लाभांश नीति का सवाल है, इसमें बदलाव नहीं होना चाहिए। कंपनी ने 2020 तक अपने पूर्वानुमान में IFRS के तहत लाभ के 65% की राशि में लाभांश के भुगतान को शामिल किया। कंपनी के पूर्वानुमानों के अनुसार, रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की बिक्री को छोड़कर, एनेल रूस का इरादा 14.8 बिलियन रूबल का भुगतान करने का था। लाभांश, जिससे वास्तव में नकारात्मक नकदी प्रवाह होना चाहिए था और तदनुसार, शुद्ध ऋण में 38.4 बिलियन रूबल की वृद्धि होनी चाहिए थी। 2020 के अंत तक

सच कहें तो, इनमें से अधिकांश सवालों का फिलहाल कोई जवाब नहीं है। हालाँकि, सबसे पहले, यह देखने लायक है कि रेफ्टिंस्काया जीआरईएस (आरजीआरईएस) वास्तव में क्या है और एनेल रूस की अन्य संपत्तियों के बीच इसका स्थान क्या है।

मुख्य संपत्ति

गौरतलब है कि यह रूस का सबसे बड़ा कोयला आधारित बिजली संयंत्र है। बिजली उत्पादन में, आरजीआरईएस का एनेल रूस की कुल मात्रा में लगभग आधा हिस्सा है। 2017 में इसका उत्पादन 2016 की तुलना में 1.5% बढ़कर 19,648 GWh हो गया।

2017 में थर्मल ऊर्जा आपूर्ति में वृद्धि हुई। 9.8% बढ़कर 459 हजार जीकैलोरी हो गया। स्टेशन द्वारा उत्पादित कुल ऊष्मा का लगभग 10% योगदान होता है।

रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की स्थापित विद्युत क्षमता के लिए, यह 3,800 मेगावाट है। इस दृष्टिकोण से, स्टेशन की बिक्री और नए पवन फार्म (291 मेगावाट) के चालू होने के बाद, एनेल रूस अपनी स्थापित क्षमता का एक महत्वपूर्ण हिस्सा खो देगा, जो आगे के उत्पादन और वित्तीय संकेतकों को गंभीर रूप से प्रभावित करेगा।

संभावनाएं क्या हैं?

कई विशेषज्ञों के अनुसार, रेफ्टिंस्काया जीआरईएस लगभग 7 बिलियन रूबल कमाता है। प्रति वर्ष EBITDA। यदि हम EBITDA के लिए प्रबंधन के पूर्वानुमानों को आधार मानें, जो 16.4 बिलियन रूबल है। 2018 में और 16.9 बिलियन रूबल। 2019 में, रेफ्टिंस्काया जीआरईएस का हिस्सा घटाकर, हमें करों, ब्याज और मूल्यह्रास से पहले कमाई के निपटान का लगभग 40% मिलेगा।

किसी प्रमुख परिसंपत्ति की बिक्री के बाद लाभांश का आकलन करते समय लगभग उसी आंकड़े का उपयोग दिशानिर्देश के रूप में किया जा सकता है। इसका मतलब यह है कि यदि आरजीआरईएस की बिक्री का लेनदेन 2018 के अंत से पहले पूरा हो जाता है, तो 2019 में लाभांश 0.08-0.09 रूबल हो सकता है। और 2018 के अंत में, प्रबंधन ने शेयरधारकों को लगभग 0.13 रूबल का भुगतान करने की योजना बनाई।

इस प्रकार, अपनी प्रमुख परिसंपत्ति की बिक्री की स्थिति में, प्रबंधन को उत्पादन और लाभ के लिए अपने पूर्वानुमानों को मौलिक रूप से संशोधित करने के लिए मजबूर होना पड़ेगा। लाभांश अनुपात 60-65% पर बनाए रखने के बावजूद, यह शेयरों को मौजूदा बाजार कीमतों पर अत्यधिक आकर्षक बनाने के लिए पर्याप्त नहीं होगा।

रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की लागत कितनी है?

विभिन्न विशेषज्ञों के अनुसार, इस संपत्ति की कीमत 25 से 35 बिलियन रूबल तक हो सकती है। SPIEF 2018 में, Enel रूस के प्रमुख, फ्रांसेस्को स्टारेस ने घोषणा की कि खरीदारों की सूची को घटाकर एक कर दिया गया है, बिना यह निर्दिष्ट किए कि वह किसके बारे में बात कर रहे थे। कोमर्सेंट अखबार के मुताबिक, यह साइबेरियन जेनरेटिंग कंपनी (एसजीके) है। मीडिया ने 21 अरब रूबल के करीब खरीद मूल्य का उल्लेख किया। एनेल रूस के एक शेयर के संदर्भ में, यह लगभग 0.59 रूबल है। साथ ही, एनेल रूस के प्रमुख ने कहा कि बिक्री लेनदेन 2018 के अंत तक बंद हो सकता है।

पैसे का क्या होगा

इसलिए, यदि आप कोमर्सेंट के सूत्रों पर विश्वास करते हैं, तो एनेल रूस अपनी मुख्य संपत्ति के लिए लगभग 21 बिलियन रूबल कमा सकता है। इस पैसे का उपयोग कर्ज चुकाने के लिए किया जा सकता है, जो आम तौर पर बुरा नहीं है। 2018 की पहली तिमाही के अंत में कंपनी का शुद्ध कर्ज लगभग 17.5 बिलियन रूबल था। शुद्ध ऋण/ईबीआईटीडीए अनुपात लगभग 1x है।

लेकिन कंपनी को अभी भी करीब 29.5 अरब रूबल खर्च करने होंगे. पवन फार्मों के निर्माण के लिए. वित्तपोषण के लिए उधार लिया जाना था, इसलिए ऋण को पूरी तरह से चुकाना संभव नहीं होगा।

क्या मैं विशेष लाभांश पर भरोसा कर सकता हूँ?

इस प्रश्न का कोई स्पष्ट उत्तर नहीं है। सबसे अधिक संभावना है, लेन-देन के समापन के करीब, इस मुद्दे पर पीएफआर पार्टनर्स फंड आई लिमिटेड और प्रॉस्पेरिटी कैपिटल मैनेजमेंट लिमिटेड सहित बहुसंख्यक और प्रमुख अल्पसंख्यक शेयरधारकों के बीच चर्चा की जाएगी। यह संभव है कि खरीद से प्राप्त आय का एक निश्चित हिस्सा विशेष लाभांश के रूप में भुगतान किया जा सकता है। सौदे की घोषणा के बाद, यह क्षण उन प्रमुख ट्रिगर्स में से एक होगा जिस पर निवेशकों को नजर रखनी चाहिए।

एक महत्वपूर्ण कारक जिस पर ध्यान देने योग्य है वह निम्नलिखित है: एक प्रमुख परिसंपत्ति हस्तांतरण लेनदेन पूरा होने के बाद, जारीकर्ता को असंतुष्ट शेयरधारकों को एक प्रस्ताव देना होगा। मोचन मूल्य संभवतः पिछले 6 महीनों का भारित औसत मूल्य होगा। फिलहाल यह करीब 1.52 रूबल है.

इसके अलावा, शेष गर्मी पैदा करने वाली संपत्तियों के बारे में मत भूलिए जिन्हें CSA2 कार्यक्रम के तहत आधुनिकीकरण की आवश्यकता है।

जाहिर है, रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की बिक्री पर बातचीत अंतिम चरण में है। एनेल रूस से इस संपत्ति के निपटान से प्रबंधन के उत्पादन और वित्तीय पूर्वानुमानों का आमूल-चूल पुनर्मूल्यांकन होगा। साथ ही, लाभ के 65% के गुणांक के संरक्षण को ध्यान में रखते हुए, 2019 से लाभांश भुगतान को घटाकर 8-9 कोपेक प्रति शेयर किया जा सकता है। 3,800 मेगावाट कोयला उत्पादन बंद करने के बजाय, कंपनी की योजना केवल 300 मेगावाट पवन उत्पादन बनाने की है। इसके अलावा, पवन टर्बाइनों के निर्माण की लागत रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की बिक्री के लिए लेनदेन की अनुमानित राशि से भी अधिक है। नवीकरणीय ऊर्जा क्षेत्र में सीएसए कार्यक्रम से अतिरिक्त आय एक कम करने वाला कारक होगा।

लेकिन इसके सकारात्मक पहलू भी हैं. सबसे पहले, यदि बिक्री लेनदेन केवल 2018 के अंत तक बंद हो जाता है, तो निवेशकों को लगभग 0.13 रूबल पर भरोसा करने का अधिकार है। लाभांश दूसरे, यदि कंपनी आरजीआरईएस की बिक्री से प्राप्त धन का उपयोग पवन फार्मों के निर्माण और शेष तापीय उत्पादन के आधुनिकीकरण के लिए करती है, तो ऋण का बोझ उल्लेखनीय रूप से नहीं बढ़ना चाहिए। इसके अलावा, विशेष लाभांश का भुगतान करने की भी संभावना है।

कॉन्स्टेंटिन कार्पोव

© व्लादिमीर झाब्रिकोव/TASS

ऊर्जा क्षेत्र के एक सूत्र ने टीएएसएस को बताया कि इटालियन ऊर्जा होल्डिंग एनेल से रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की खरीद के लिए ग्रिगोरी बेरेज़किन के यूनिफाइड सोशल नेटवर्क ग्रुप सहित तीन कंपनियों द्वारा आवेदन प्रस्तुत किए गए थे।

एजेंसी के वार्ताकार ने कहा, "कई आवेदन जमा किए गए थे। तीन कंपनियों ने स्टेशन में रुचि दिखाई।"

ईएसएन समूह की प्रेस सेवा ने टीएएसएस को पुष्टि की कि समूह ने रेफ्टिंस्काया जीआरईएस को खरीदने के लिए एनेल को एक प्रस्ताव भेजा था।

"यूएसटी समूह ने रेफ्टिंस्काया जीआरईएस को खरीदने की पेशकश की। एक व्यापक परिश्रम किया गया, हमारे विशेषज्ञों और विषय विशेषज्ञों ने इस कार्य के परिणामों के आधार पर एक वाणिज्यिक प्रस्ताव तैयार किया एनेल और कंपनी के अल्पसंख्यक शेयरधारकों का निर्णय, ”प्रेस सेवा ने कहा।

टीएएसएस के एक सूत्र ने बताया कि यूएसटी समूह का प्रस्ताव "बोलियां जमा करने वाले प्रतिभागियों के बीच कीमत में सबसे अच्छा है।"

एनेल रूस रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की बिक्री के लिए लेनदेन की प्रक्रिया पर कोई टिप्पणी नहीं करता है।

यूएसटी ग्रुप 2003 से एनेल के साथ सहयोग कर रहा है। पहली कार्यान्वित परियोजना उत्तर-पश्चिम सीएचपीपी के प्रबंधन की परियोजना थी। वर्तमान में, एनेल और ईएसएन समूह, रुसेनर्गोस्बीट के बीच एक संयुक्त उद्यम रूस में संचालित होता है।

स्टेशन के बारे में

जैसा कि बताया गया है, एनेल ने 2017 की गर्मियों में रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की बिक्री पर बातचीत फिर से शुरू की। जब एनेल रूस ने 2016 में पहली बार राज्य जिला बिजली संयंत्र को बिक्री के लिए रखा, तो इंटर आरएओ, साइबेरियन जेनरेटिंग कंपनी (एसजीके) और चीनी हुआडियन इसे खरीदने में रुचि रखते थे। इस बार, गज़प्रोम एनर्जोहोल्डिंग, एसजीके और ईएसएन ग्रुप ने स्टेशन में रुचि दिखाई।

गज़प्रोम एनर्जोहोल्डिंग ने जनवरी 2018 में TASS को बताया कि उसने स्टेशन खरीदने के लिए Enel को कोई आवेदन जमा नहीं किया है। कंपनी के प्रमुख डेनिस फेडोरोव के मुताबिक, कंपनी का मानना ​​है कि स्टेशन की कीमत बहुत ज्यादा है. एसजीके ने इस सवाल का जवाब नहीं दिया कि क्या स्टेशन खरीदने का कोई प्रस्ताव था।

एनेल के सीईओ फ्रांसेस्को स्टारेस ने कहा कि 2017 के अंत तक कंपनी की योजना रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की खरीद के लिए बाध्यकारी आवेदनों की स्वीकृति पूरी करने की है। स्टेशन को बेचने का सौदा 2018 के मध्य तक पूरा होने वाला है। लेन-देन की अनुमानित राशि का उन्हें खुलासा नहीं किया गया।

3.8 गीगावॉट की क्षमता वाला रेफ्टिंस्काया जीआरईएस सेवरडलोव्स्क क्षेत्र में स्थित है, यह स्टेशन कजाकिस्तान में स्थित एकिबस्टुज़ जमा से कोयले पर संचालित होता है।

एनेल रशिया विद्युत और तापीय ऊर्जा का एक रूसी थोक उत्पादक है। रूसी कंपनी की चार उत्पादन शाखाएँ हैं: यूराल क्षेत्र में - रेफ्टिंस्काया और श्रीडनेउरलस्काया जीआरईएस, उत्तरी काकेशस में - नेविन्नोमिस्काया जीआरईएस, मध्य रूस में - कोनाकोव्स्काया जीआरईएस।

साइबेरियन जेनरेटिंग कंपनी (एसजीके, एंड्री मेल्निचेंको के एसयूईके का हिस्सा) और एनेल रूस ने कोयला आधारित रेफ्टिंस्काया जीआरईएस को खरीदने के सौदे की शर्तों पर सहमति बनाने में अभी तक ज्यादा प्रगति नहीं की है। कोमर्सेंट के अनुसार, मुख्य बाधा परिसंपत्ति की लागत है। जैसा कि कोमर्सेंट के सूत्रों का कहना है, एनेल रूस राज्य जिला बिजली संयंत्र की लागत में आधुनिकीकरण कार्यक्रम में अपनी भागीदारी से भविष्य की आय जोड़कर लगभग 27 बिलियन रूबल प्राप्त करना चाहता है। एसजीके अब भी मानता है कि स्टेशन की लागत 21 अरब रूबल से अधिक नहीं है।

एनेल रूस ने अभी तक रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की संभावित बिक्री के लिए कोई स्पष्ट समय सीमा निर्धारित नहीं की है (खरीदार साइबेरियन जेनरेटिंग कंपनी है - "कोमर्सेंट"), कंपनी के वित्तीय निदेशक, यूलिया मत्युशोवा ने 1 नवंबर को विश्लेषकों के साथ एक टेलीफोन सम्मेलन में कहा। उन्होंने स्पष्ट किया, "बाहरी कारकों के कारण निर्णय लेने में अधिक समय लगेगा।"

रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की बिक्री में बहुत देरी हुई है: एनेल रूस 2016 से खरीदारों की तलाश कर रहा है और अनौपचारिक आंकड़ों के अनुसार, शुरुआत में 35 बिलियन रूबल हासिल करने की योजना बनाई गई थी, लेकिन किसी ने भी उस कीमत की पेशकश नहीं की। अलग-अलग समय में, इंटर आरएओ और चीनी हुआडियन राज्य जिला बिजली संयंत्र को खरीदने में रुचि रखते थे; बाद में ग्रिगोरी बेरेज़किन के एकीकृत सोशल नेटवर्क समूह और ओलेग डेरिपस्का की संरचनाओं में से एक द्वारा बाध्यकारी बोलियां भी प्रस्तुत की गईं, लेकिन फिर वे बातचीत प्रक्रिया से हट गए।

सितंबर में, एसजीके के महानिदेशक मिखाइल कुजनेत्सोव ने कहा कि कंपनी साल के अंत तक राज्य जिला बिजली स्टेशन की खरीद पर फैसला करेगी: “मुझे लगता है कि हम नवंबर में तेजी लाएंगे। और साल के अंत तक ये साफ़ हो जाएगा कि हम इसे ख़रीदेंगे या नहीं. हम एक साथ (एनेल रूस के साथ) - "कोमर्सेंट") को इस बारे में सभी प्रश्न हटा देने चाहिए कि क्या कोई सौदा होगा,'' तब एसजीके के शीर्ष प्रबंधक ने समझाया। उनके मुताबिक बातचीत में मतभेद बने हुए हैं, जिसका सार बताने से उन्होंने इनकार कर दिया. गुरुवार को, कोमर्सेंट को एसजीके द्वारा बताया गया कि बातचीत अभी भी जारी है और उनका विवरण अभी तक खुलासा करने के लिए तैयार नहीं है।

कोमर्सेंट के अनुसार, एनेल रूस अब रेफ्टिंस्काया जीआरईएस के लिए लगभग 27 बिलियन रूबल प्राप्त करना चाहता है, जो एसजीके के अनुरूप नहीं है, जैसा कि कोमर्सेंट ने पहले बताया था, संपत्ति के लिए 21 बिलियन से अधिक रूबल का भुगतान करने की योजना नहीं है।

एनेल रूस टीपीपी आधुनिकीकरण कार्यक्रम (निवेश पर वापसी की गारंटी के साथ पुराने उपकरणों को नए उपकरणों के साथ बदलने के लिए सरकार में चर्चा की गई एक कार्यक्रम) में रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की संभावित भागीदारी के माध्यम से अनुबंध मूल्य बढ़ाने की कोशिश कर रहा है। आधुनिकीकरण के बाद, नए मालिक को थोक ऊर्जा बाजार से बिजली के लिए बढ़ा हुआ भुगतान प्राप्त होगा।

वीटीबी कैपिटल के व्लादिमीर स्काईलार का मानना ​​है कि मूल्यांकन 27 बिलियन रूबल है। रूस में संपत्ति उत्पन्न करने के लिए 3 के औसत के मुकाबले 4.1 का ईवी/ईबीआईटीडीए गुणक (और एनेल रूस के लिए 3.5) का तात्पर्य है। विशेषज्ञ के अनुसार, इस परिसंपत्ति के सभी जोखिमों - ईंधन, परिचालन, पर्यावरण और अन्य को ध्यान में रखते हुए, यह मूल्यांकन "काफी महत्वाकांक्षी और हासिल करना कठिन लगता है"।

कोमर्सेंट की जानकारी के अनुसार, रेफ्टिंस्काया स्टेट डिस्ट्रिक्ट पावर प्लांट को कोयले की आपूर्ति का मुद्दा भी हल नहीं हुआ है। जैसा कि कोमर्सेंट ने 25 मई को रिपोर्ट किया था, एसजीके यूएस-स्वीकृत एल्युमीनियम कंपनी से कज़ाख सैमरुक-एनर्जो के साथ बोगटायर-कोमिर संयुक्त उद्यम में अपनी 50% हिस्सेदारी खरीदने के लिए रुसल के साथ बातचीत कर रहा था। संयुक्त उद्यम एकिबस्तुज़ के पास बोगटायर कोयला भंडार विकसित कर रहा है, जो रेफ्टिंस्काया राज्य जिला पावर प्लांट के लिए कच्चे माल का आधार है। वार्ता की प्रगति से परिचित कोमर्सेंट सूत्र के अनुसार, इस खरीद की व्यवहार्यता का अभी भी अध्ययन किया जा रहा है, लेकिन विकल्प मुख्य नहीं है। उनके अनुसार, अब तक दो योजनाएं हैं: या तो कजाकिस्तान में कोयला खरीदना जारी रखें, या रूस से ईंधन पर स्विच करें, लेकिन दूसरे विकल्प के लिए स्टेशन के पुन: उपकरण की आवश्यकता होगी, और इसकी प्रभावशीलता स्पष्ट नहीं है।

एसीआरए के मैक्सिम खुडालोव का कहना है कि बोगटायर कोयला बेहद सस्ता है और जरूरत पड़ने पर इसकी त्वरित डिलीवरी में कोई समस्या नहीं है। रूसी कोयले में रूपांतरण के लिए राज्य क्षेत्रीय बिजली संयंत्रों में बॉयलर और मिलों के प्रतिस्थापन की आवश्यकता होगी, और साइबेरिया से परिवहन दूरी 3.5-4 हजार किमी होगी। विश्लेषक कहते हैं, "लेकिन रूसी कोयला अधिक पर्यावरण के अनुकूल है और, सबसे महत्वपूर्ण बात, राख डंप की आवश्यकता को कम करता है।" एक विकल्प क्रास्नोयार्स्क क्षेत्र में SUEK की बेरेज़ोव्स्की ओपन-पिट खदान हो सकता है - यह निम्न-श्रेणी का कोयला है, लेकिन एकिबस्तुज़ कोयले की विशेषताओं के समान है, श्री खुडालोव स्पष्ट करते हैं।

साइबेरियन जेनरेटिंग कंपनी (एसजीके, एंड्री मेल्निचेंको के एसयूईके का हिस्सा) और एनेल रूस ने अभी तक कोयले से चलने वाली रेफ्टिंस्काया जीआरईएस को खरीदने के सौदे की शर्तों पर सहमति बनाने में ज्यादा प्रगति नहीं की है। मुख्य बाधा परिसंपत्ति की लागत है। सूत्रों के अनुसार, एनेल रूस राज्य जिला बिजली संयंत्र की लागत में आधुनिकीकरण कार्यक्रम में अपनी भागीदारी से भविष्य की आय जोड़कर लगभग 27 बिलियन रूबल प्राप्त करना चाहता है। एसजीके अब भी मानता है कि स्टेशन की लागत 21 अरब रूबल से अधिक नहीं है।

एनेल रूस ने अभी तक रेफ्टिंस्काया जीआरईएस (खरीदार एसजीके) की संभावित बिक्री के लिए कोई स्पष्ट समय सीमा निर्धारित नहीं की है, कंपनी के वित्तीय निदेशक यूलिया मत्युशोवा ने 1 नवंबर को विश्लेषकों के साथ एक टेलीफोन सम्मेलन में कहा। उन्होंने स्पष्ट किया, "बाहरी कारकों के कारण निर्णय लेने में अधिक समय लगेगा।"

रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की बिक्री में बहुत देरी हुई है: एनेल रूस 2016 से खरीदारों की तलाश कर रहा है और अनौपचारिक आंकड़ों के अनुसार, शुरुआत में 35 बिलियन रूबल हासिल करने की योजना बनाई गई थी, लेकिन किसी ने भी उस कीमत की पेशकश नहीं की। अलग-अलग समय में, इंटर आरएओ और चीनी हुआडियन राज्य जिला बिजली संयंत्र को खरीदने में रुचि रखते थे; बाद में ग्रिगोरी बेरेज़किन के एकीकृत सोशल नेटवर्क समूह और ओलेग डेरिपस्का की संरचनाओं में से एक द्वारा बाध्यकारी बोलियां भी प्रस्तुत की गईं, लेकिन फिर वे बातचीत प्रक्रिया से हट गए।

सितंबर में, एसजीके के महानिदेशक मिखाइल कुजनेत्सोव ने कहा कि कंपनी साल के अंत तक राज्य जिला बिजली स्टेशन की खरीद पर फैसला करेगी: “मुझे लगता है कि हम नवंबर में तेजी लाएंगे। और साल के अंत तक ये साफ़ हो जाएगा कि हम इसे ख़रीदेंगे या नहीं. हमें, एक साथ (एनेल रशिया - एड. के साथ) सभी सवालों को दूर करना होगा कि क्या कोई डील होगी,'' तब एसजीके के शीर्ष प्रबंधक ने समझाया। उनके मुताबिक बातचीत में मतभेद बने हुए हैं, जिसका सार बताने से उन्होंने इनकार कर दिया. 1 नवंबर को, एसजीसी ने बताया कि बातचीत अभी भी जारी है और उनका विवरण अभी तक खुलासा करने के लिए तैयार नहीं है।

अनौपचारिक आंकड़ों के अनुसार, एनेल रूस अब रेफ्टिंस्काया जीआरईएस के लिए लगभग 27 बिलियन रूबल प्राप्त करना चाहता है, जो एसजीके के अनुरूप नहीं है, जो संपत्ति के लिए 21 बिलियन से अधिक रूबल का भुगतान करने की योजना नहीं बनाता है।

टीपीपी आधुनिकीकरण कार्यक्रम (निवेश पर वापसी की गारंटी के साथ पुराने उपकरणों को नए उपकरणों के साथ बदलने के लिए सरकार में चर्चा की गई एक कार्यक्रम) में रेफ्टिंस्काया जीआरईएस की संभावित भागीदारी के कारण एनेल रूस अनुबंध की कीमत बढ़ाने की कोशिश कर रहा है। आधुनिकीकरण के बाद, नए मालिक को थोक ऊर्जा बाजार से बिजली के लिए बढ़ा हुआ भुगतान प्राप्त होगा।

वीटीबी कैपिटल के व्लादिमीर स्काइलर का मानना ​​है कि 27 बिलियन रूबल का मूल्यांकन रूस में संपत्ति उत्पन्न करने के लिए 3 के औसत (और एनेल रूस के लिए 3.5) के मुकाबले 4.1 के ईवी/ईबीआईटीडीए गुणक को दर्शाता है। विशेषज्ञ के अनुसार, इस परिसंपत्ति के सभी जोखिमों - ईंधन, परिचालन, पर्यावरण और अन्य को ध्यान में रखते हुए, यह मूल्यांकन "काफी महत्वाकांक्षी और हासिल करना कठिन लगता है"।

उपलब्ध आंकड़ों के अनुसार, रेफ्टिंस्काया स्टेट डिस्ट्रिक्ट पावर प्लांट को कोयले की आपूर्ति का मुद्दा अनसुलझा बना हुआ है। एसजीके यूएस-स्वीकृत एल्युमीनियम कंपनी से कजाख सैमरुक-एनर्जो के साथ बोगटायर-कोमिर संयुक्त उद्यम में अपनी 50% हिस्सेदारी खरीदने के लिए रुसल के साथ बातचीत कर रही थी। संयुक्त उद्यम एकिबस्तुज़ के पास बोगटायर कोयला भंडार विकसित कर रहा है, जो रेफ्टिंस्काया राज्य जिला पावर प्लांट के लिए कच्चे माल का आधार है। बातचीत से परिचित एक सूत्र के अनुसार, इस खरीद की व्यवहार्यता का अभी भी अध्ययन किया जा रहा है, लेकिन विकल्प मुख्य नहीं है। उनके अनुसार, अब तक दो योजनाएं हैं: या तो कजाकिस्तान में कोयला खरीदना जारी रखें, या रूस से ईंधन पर स्विच करें, लेकिन दूसरे विकल्प के लिए स्टेशन के पुन: उपकरण की आवश्यकता होगी, और इसकी प्रभावशीलता स्पष्ट नहीं है।

ACRA के मैक्सिम खुडालोव का कहना है कि बोगटायर कोयला बेहद सस्ता है और यदि आवश्यक हो तो इसकी त्वरित डिलीवरी में कोई समस्या नहीं है। रूसी कोयले में रूपांतरण के लिए राज्य क्षेत्रीय बिजली संयंत्रों में बॉयलर और मिलों के प्रतिस्थापन की आवश्यकता होगी, और साइबेरिया से परिवहन दूरी 3.5-4 हजार किमी होगी। विश्लेषक कहते हैं, "लेकिन रूसी कोयला अधिक पर्यावरण के अनुकूल है और, सबसे महत्वपूर्ण बात, राख डंप की आवश्यकता को कम करता है।" एक विकल्प क्रास्नोयार्स्क क्षेत्र में SUEK की बेरेज़ोव्स्की ओपन-पिट खदान हो सकता है - यह निम्न-श्रेणी का कोयला है, लेकिन एकिबस्तुज़ कोयले की विशेषताओं के समान है, श्री खुडालोव स्पष्ट करते हैं।