Centro ir Volgos regiono MRSK išlieka dividendų istorija. „Centro ir Volgos regiono MRSK“ - potencialas tapo dar daugiau milijardų rublių, jei nenurodyta kitaip

Centro ir Volgos regiono MRSK išlieka dividendų istorija. „Centro ir Volgos regiono MRSK“ - potencialas tapo dar daugiau milijardų rublių, jei nenurodyta kitaip
Centro ir Volgos regiono MRSK išlieka dividendų istorija. „Centro ir Volgos regiono MRSK“ - potencialas tapo dar daugiau milijardų rublių, jei nenurodyta kitaip
06.03.2024

Sukaupti dividendai per ateinančius 12 mln. 0,0311 rub.(prognozė)
Vidutinis dividendų augimo tempas 3 m.: 87.15%
Būsimi dividendai: 0,0311 rub. (12.04% ) 25.06.2020 (prognozė)

Iš viso mokėjimų pagal metus

Metai Dividendas (RUB) Keisti į ankstesnį metų
trasa 12m. (prognozė) 0.0311 -23.78%
2019 0.0407 +1.24%
2018 0.0402 +241.28%
2017 0.0118 +41%
2016 0.0083636 +169.79%
2015 0.0031 -44.94%
2014 0.00563 +32.47%
2013 0.00425 +51.79%
2012 0.0028 +123.8%
2011 0.0012511 n/a
2010 0 n/a
2009 0 n/a
2008 0 n/a

Visi mokėjimai

Registro uždarymo data Mokėjimo diena Dividendas (RUB) % atvyko
2020-06-25 (prognozė) 0.0311
25.06.2019 0.0407
12.06.2018 0.0402
16.06.2017 0.0118
27.06.2016 0.0083636
29.06.2015 0.0031
11.07.2014 0.00563
08.05.2013 0.00425
14.05.2012 0.0028
06.05.2011 0.0012511

Toliau – pelno prognozė. 12m: 7000 milijonų rublių.
Neapmokėtų akcijų skaičius: 112697,82 milijono vienetų.
Mokėjimų stabilumas: 1
Augimo stabilumas: 0.86

Komentaras:

Centro ir Volgos regiono IDGC dividendų politika numato tokią dividendų dydžio apskaičiavimo formulę: DIV = (grynasis pelnas) - (privalomi atskaitymai) - (pelno dalis, skiriama investicijoms) - (pelno dalis, skiriama grąžinti ankstesnių metų nuostolius). Taip pat būtinas grynasis pelnas ir skolos/EBITDA santykis (metų pabaigoje) mažesnis nei trys. Apskritai įmonė dirba pelningai ir moka gerus dividendus. Paprastai pagal RAS moka 25% pelno. Remdamiesi 2015 metų rezultatais, jie rekomendavo 100% pelno pagal RAS. 2016 metų pabaigoje dividendus rekomenduoti nusprendė tik apie 43% RAS arba 36% TFAS. Bendrovės laisvo pinigų srauto pakanka išlaikyti dividendų lygį ne žemesnį nei ankstesniais metais. Remdamasis 2018 metų rezultatais, Centro ir Volgos regiono IDGC rekomendavo mokėti dividendus, kurių dydis yra 50% nuo pelno pagal RAS.


Investicinė bendrovė DOKHOD, akcinė bendrovė (toliau – Bendrovė) nežada ir negarantuoja investicijų grąžos. Sprendimus investuotojas priima savarankiškai. Rengiant šiame puslapyje esančią medžiagą buvo panaudota informacija iš šaltinių, kurie, Bendrovės specialistų nuomone, yra patikimi. Tačiau ši informacija yra skirta tik informaciniams tikslams, joje nėra rekomendacijų ir yra asmeninė Bendrovės analitinės tarnybos specialistų nuomonė. Nepaisant to, kad Bendrovės specialistai rūpestingai sudarė šį puslapį, Bendrovė negarantuoja dėl čia pateiktos informacijos tikslumo ar išsamumo. Niekas jokiu būdu neturėtų vertinti šios informacijos kaip pasiūlymo sudaryti vertybinių popierių rinkos susitarimą ar kitą teisiškai įpareigojantį veiksmą nei iš Bendrovės, nei iš jos specialistų pusės. Nei Bendrovė, nei jos agentai ar filialai neprisiima jokios atsakomybės už žalą ar išlaidas, tiesiogiai ar netiesiogiai atsirandančias dėl šios informacijos naudojimo. Puslapyje esanti informacija galioja jos paskelbimo metu ir Bendrovė turi teisę bet kada keisti informaciją. Bendrovė, jos agentai, darbuotojai ir filialai kartais gali sudaryti sandorius su šiame puslapyje minimais vertybiniais popieriais arba palaikyti ryšius su tų vertybinių popierių emitentais. Investavimo į praeitį rezultatai nelemia būsimo pajamų, valstybė negarantuoja investicijų į vertybinius popierius grąžos. Bendrovė įspėja, kad prekyba vertybiniais popieriais yra susijusi su įvairia rizika ir reikalauja atitinkamų žinių bei patirties.

Formuojant skaičiuojamuosius rodiklius, naudojamos Maskvos biržos pateiktos naujausios oficialios atitinkamų vertybinių popierių uždarymo kainos duomenų paskelbimo dieną.

Investicinė idėja

Centro ir Volgos regiono IDGC yra tinklo įmonė, apimanti 9 regionus, kurių bendras plotas yra 408 tūkst. kv. km. kuriame gyvena 12,8 milijono žmonių. Pagrindinė veikla – elektros perdavimas. Kontrolinį akcijų paketą valdo „Rosseti“ (50,4 proc.).

  • Bendrovė pranešė, kad akcininkų pelnas padidėjo 26%, iki 10,3 mlrd. rublių. dėl didesnių tarifų, mažesnių nuostolių ir kai kurių vienkartinių prekių. Nuo metų pradžios įmonė nuostolius, palyginti su praėjusiais metais, sumažino 7 proc.
  • Pelnas metų pabaigoje gali siekti rekordinį 12,4 mlrd. rublių. (+10 % m. m.), pinigų srautas turėtų būti didelis, apie 7 mlrd. rublių.
  • Manome, kad MRKP akcijos 2018-2019 metais išliks tarp dividendų pajamingumo lyderių elektros tinklų pramonėje. Prognozuojamas pelnas ir teigiamas pinigų srautas leis įmonei dar labiau sumažinti skolą ir išlaikyti dideles išmokas akcininkams. mokėjimų tarifas, panašus į ankstesnius metus. Mūsų prognozuojamas dividendas 2018 m. yra 0,041 RUB. su 14,8% DY iki dabartinės kainos.
  • Akcijos, palyginti su elektros tinklų kompleksu, yra nuvertintos 55%, o tai yra nepateisinama, atsižvelgiant į aukštus dividendų mokėjimų tarifus, didelio pinigų srauto generavimą ir aukšto veiklos pelningumo palaikymą. Dabartiniai lygiai yra patrauklūs atidaryti ilgalaikes MRKP pozicijas.
  • Teigiamo perkainojimo katalizatorius gali būti metinių pelno rezultatų paskelbimas ir investicinių programų patvirtinimas.
Akcijų pagrindiniai rodikliai
Tikeris MRKP
YRA RU000A0JPN96
Rinkos kapitalizacija 31,1 mlrd. RUB
Kiekis. akcijų 112,7 mlrd
Laisvas plaukimas 27%
Animatoriai
LTM P/E 2,3
P/E 2018E 2,5
P/B LFI 0,6
P/S LTM 0,3
EV/EBITDA LTM 2,0
DY 2108E 14,8%
Finansiniai rodikliai, milijardai rublių.
2016 2017
Pajamos 78,4 91,0
EBITDA 13,4 23,6
Grynasis akcijų pelnas 3,6 11,4
Dividendas, kop. 1,2 4,0
Finansiniai rodikliai
2016 2017
EBITDA marža 17,1% 26,0%
Grynoji marža 4,6% 12,5%
ROE 10,0% 26,9%
Skola/savas kapitalo 0,65 0,51

Trumpas emitento aprašymas

Centro ir Volgos regiono IDGC yra tinklo įmonė, apimanti 9 regionus, kurių bendras plotas yra 408 tūkst. kv. km. kuriame gyvena 12,8 milijono žmonių. Elektros linijų ilgis viršija 271 tūkst. km, bendra energetikos objektų galia viršija 42,2 tūkst. MVA. Pagrindinė veikla – elektros perdavimas.

Kapitalo struktūra. Kontrolinis akcijų paketas priklauso PJSC „Rosseti“ (50,4 proc.). Laisvai plaukiojantis 27%.

Centro ir Volgos regiono IDGC finansiniai rodikliai

Centro ir Volgos regiono IDGC paskelbė gana gerus finansinius rezultatus pagal TFAS. Grynasis pelnas 3 ketvirtį išaugo 72% iki 3,35 mlrd. RUB. Vos per 9 mėnesius. įmonė uždirbo 10,3 mlrd. (+26 proc.). Rezultatų pagerėjimą daugiausia lėmė tarifų padidėjimas, 7 % sumažėjęs nuostolis per 9 mėnesius ir 19 % darbo sąnaudų sumažėjimas per 9 mėnesius dėl pensijų rezervų panaikinimo 1,78 mlrd. RUB. ir darbo užmokesčio rezervavimo tvarkos pakeitimai metų pabaigoje (vietoj mėnesinio atspindėjimo rezervas bus kaupiamas IV ketvirtį).

Bendrovė atnaujino gautinų sumų rezervo papildymą 3 ketvirtį 293 mln. RUB. arba 1,4% pajamų iš elektros perdavimo, tai silpnoji vieta, bet iš viso 9 mėn. atskaitymai vis dar nedideli – 42,5 milijono rublių.

Teigiamą poveikį pelnui turėjo ir 1,6 mlrd. rublių grynųjų kitų pajamų atspindys. (1,0 mlrd. rublių metais anksčiau) ir trečdaliu sumažėjusios finansinės išlaidos. Grynoji skola trečiąjį ketvirtį padidėjo 1,9 mlrd. RUB. iki 22 milijardų rublių arba 0,84x EBITDA, kurią daugiausia priskiriame 4,5 mlrd. rublių dividendų išmokėjimui. praėjusį ketvirtį.

Pagerinome pajamų prognozes, atspindėjome pensijų rezervų panaikinimą ir padidinome uždarbio prognozes. Metų pabaigoje įmonės pelnas gali siekti rekordinį 12,4 mlrd. Apskritai MRKP akcijų atžvilgiu išliekame teigiami. Veiklos pelningumas išlieka aukšto lygio ir nepaisant progresuojančių kapitalo išlaidų, tikimasi, kad 2018E pinigų srautas bus teigiamas ir sieks 7,0 mlrd. RUB. Taip bus galima grąžinti dalį skolos ir atlikti mokėjimus akcininkams metų pabaigoje, panašius į praėjusius metus.

Pagrindiniai Centro ir Volgos regiono IDGC finansiniai rodikliai

milijonų rublių, jei nenurodyta kitaip 3K 2018 m 3K 2017 m Pokytis, % 9 mėn 2018 m 9 mėn 2017 m Pokytis, %
Pajamos 21 094 22 141 -4,7% 68 891 64 113 7,5%
Veiklos sąnaudos 16 981 19 457 -12,7% 56 013 52 996 5,7%
EBITDA 6 343 4 803 32,1% 19 684 17 035 15,6%
EBITDA marža 30,1% 21,7% 8,4% 28,6% 26,6% 2,0%
Grynasis akcininkų pelnas 3 350 1 945 72,2% 10 343 8 203 26,1%
3K 2018 m 2K 2018 m 4K 2017 m k/k YTD
Grynoji skola 22 025 20 155 20 266 9,3% 8,7%
Grynoji skola/EBITDA 0,84 0,81 0,86 0,02 -0,02

Šaltinis: įmonės duomenys, FINAM grupės skaičiavimai

Pagrindinių finansinių rodiklių prognozė

milijardų rublių, jei nenurodyta kitaip 2 016 2 017 2018F 2019F 2020P
Pajamos 78,4 91,0 93,6 96,7 102,9
Pajamos iš elektros perdavimo 77,1 83,7 89,2 95,5 101,6
Elektros ir elektros pardavimas 0,0 6,0 3,3 0,0 0,0
EBITDA 13,4 23,6 24,8 25,7 28,0
Aukštis, % 7% 77% 5% 3% 9%
EBITDA marža 17% 26% 27% 27% 27%
Grynasis akcijų pelnas 3,6 11,4 12,4 12,4 14,1
Aukštis, % 6% 214% 10% -1% 14%
Grynoji marža 5% 12% 13% 13% 14%
Finansų direktorius 8,1 13,5 17,0 22,1 21,9
CAPEX 7,6 9,9 11,4 13,1 15,5
FCFF 2,6 5,5 7,0 10,4 7,6
Grynoji skola 22,7 20,3 19,2 14,8 12,5
Ch.skolos/EBITDA 1,70 0,86 0,77 0,58 0,45
Dividendai 1,3 4,5 4,6 4,1 4,0
Mokėjimo norma, % pelno pagal TFAS 37% 40% 37% 33% 29%
DPS, patrinkite. 0,012 0,040 0,041 0,036 0,036
Aukštis, % 41% 241% 1% -11% -1%
DY 6,5% 11,5% 14,8% 13,1% 13,0%

Šaltinis: įmonės duomenys, FINAM įmonių grupės prognozės

Centro ir Volgos regiono IDGC dividendai

2018 m. bendrovė priėmė naują dividendų politiką, būdingą „Rosseti“ dukterinėms įmonėms. Dividendų bazė apibrėžiama kaip 50% pakoreguoto pelno pagal RAS arba TFAS, atsižvelgiant į tai, kuris iš jų yra didesnis. Grynasis pelnas koreguojamas pagal daugybę rodiklių – investicijų programą, srautus iš techninių jungčių, vertybinių popierių perkainojimo ir kt.

Per pastaruosius kelerius metus investuotojai iš MRKP gavo didelius dividendus:

  • Pelno paskirstymo dividendams dalis pagal TFAS 2016 m. ir 2017 m. pabaigoje sudarė atitinkamai 37% ir 40% pelno. RAS duomenimis, 2016 ir 2017 metais mokėjimų tarifas buvo atitinkamai 43 ir 41 proc.
  • Vidutinis dividendų pajamingumas už 2016–2017 metus apskaitos dieną siekė 9,0 proc.
  • 2017 metų pabaigoje buvo išmokėti rekordiniai dividendai – 4,54 mlrd.

Atnaujinome dividendų prognozes, pagal Rosseti formulę koreguodami investicijų programos pelną, srautus iš techninių jungčių ir kt. Mokėjimai, mūsų vertinimu, sieks 4,60 milijardo rublių, o tai prilygsta praėjusių metų 4,54 milijardo rublių dividendų apimčiai ir sudaro 37% pelno paskirstymo pagal TFAS. Už akciją mokėjimas akcininkams 2018E bus 0,408 RUB. (+1,4%) su 14,8% pajamingumu prie dabartinės kainos.

Ekonomistas. Daugiau nei 15 metų patirtis finansų srityje. Data: 2018 balandžio 24. Skaitymo laikas 5 minutės.

IDGC of Center, viena didžiausių Rusijos elektros energijos pramonės įmonių, reguliariai moka dividendus. 2018 metais bendrovė mokės 0,0208 rublio dividendų vienai akcijai, šiems tikslams skirdama 0,879 mlrd. Mokėjimai prasidės 2018 m. birželio 14 d.

IDGC of Center PJSC yra didelė Rusijos energetikos įmonė, kuri jungiasi prie elektros tinklų ir perduoda elektrą vartotojams 11 centrinės federalinės apygardos regionų, kurių bendras gyventojų skaičius yra 13,6 mln. Organizacija atsirado 2004 m., vykdant Rusijos elektros energetikos reformą, ir iki šiol nuolat tobulėja, gerina gamybos ir finansinius rezultatus. Bendrovė taip pat prižiūri ir užtikrina tinkamą elektros skirstomųjų tinklų funkcionavimą.

Kai Centro IDGC moka dividendus

Verslo įmonės įstatinis kapitalas siekia 4,2 milijardo rublių, suma padalinta į 42,2 milijardo paprastųjų akcijų. Vertybiniais popieriais prekiaujama MICEX biržoje su žyma MRKC.

Trumpai. Pagrindiniai „IDGC of Center“ akcininkai yra: PJSC „Rosseti“, kuriai priklauso 50,2 proc. akcijų, ir „GENHOLD LIMITED“ (15 proc.).

Per pastaruosius metus organizacija pastebimai išaugo pagrindiniai finansiniai rodikliai:

  • pajamos 2016 m. siekė 86,1 mlrd. rublių, 2017 m. – 91 mlrd.
  • grynasis pelnas 2016 metais – 4,7 mlrd. rublių, 2017 m. – 2,98 mlrd. (1,6 karto kritimas);
  • EBITDA 2016 metais buvo 16,8 mlrd. rublių, 2017 m. – 19,4 mlrd.

Tokį grynojo pelno mažėjimą įmonių atstovai aiškina dideliais pajamų mokesčiais. Atitinkamai didelis pelnas 2016 metais buvo paaiškintas, be kita ko, gauta mokestine lengvata.

Centro IDGC reguliariai mokėjo dividendus pastaruosius 7 metus. 2018 m. žiemą vadovybė patvirtino naują dividendų politiką, pagal kurią įsipareigojimų akcininkams vykdymas yra įmonės prioritetas, o ne mažiau kaip 50% ataskaitinių metų grynojo pelno pagal TFAS bus skirta pajamų mokėjimams. Dividendai tradiciškai mokami kartą per metus, nors vadovybė turi teisę skelbti išmokėjimą pagal pusmečio, 1 ir 3 ketvirčių rezultatus.

1 lentelė. Centro IDGC dividendų išmokėjimo laikas ir suma 2017 m. Šaltinis: oficiali svetainė

Dabartinis pajamingumas yra 10,08%, o DSI yra 0,64.

2 lentelė. Centro IDGC dividendų išmokėjimo laikas ir suma 2018 m. Šaltinis: oficiali svetainė investfuture.ru

Kokius dividendus IDGC of Center mokės 2018 m.?

Dėl sumažėjusio grynojo pelno tikimasi atitinkamo dividendų vienai akcijai sumažėjimo. Prognozė parodyta žemiau.

3 lentelė. Centro IDGC dividendų išmokėjimo istorija 2010-2018 m Šaltinis: oficiali svetainė

Kaip gauti dividendus ir tapti akcininku?

Remiantis organizacijos dividendų politika, tarp pagrindinių sąlygų, būtinų pajamoms išmokėti, yra nemokumo požymių nebuvimas ir įstatinio kapitalo grynosios turto vertės viršijimas. Pagal visuotinai priimtus standartus sprendimas dėl mokėjimo priimamas taip.

  • Centro IDGC direktorių valdyba teikia rekomendacijas dėl dividendų dydžio, remdamasi ataskaitinio laikotarpio finansinių ir ekonominių rodiklių analize.
  • Galutinį sprendimą priima visuotinis akcininkų susirinkimas ir paskelbia patvirtintą investuotojų gaunamų pajamų dydį, registro uždarymo ir mokėjimo tvarką bei laiką. Dividendai išmokami grynaisiais.

Potencialus akcininkas, norintis gauti pinigų už Centro vertybinių popierių IDGC turėjimą, turi atsižvelgti į registro uždarymo datą (dividendų nutraukimą). Šiuo metu (informacija apie tai iš anksto paskelbta oficialioje svetainėje www.mrsk-1.ru) sudaromas asmenų, turinčių teisę gauti pinigus, sąrašas. Į registrą įtraukiami visi faktiniai akcininkai, kuriems tuo momentu priklauso įmonės vertybiniai popieriai.

Norėdami gauti dividendus iš Centro IDGC 2018 m., turite tapti akcininku iki 2018 m. birželio 13 d. – tai yra šių metų pabaigos data. Reikėtų atsižvelgti į tai, kad informacija apie naująjį savininką į registrą įrašoma per 2 dienas, o tai reiškia, kad pirkimo sandoris turi būti užbaigtas ne vėliau kaip birželio 11 d.

Trumpai. Pinigai sumokami banko pavedimu į turėtojų atsiskaitomąsias banko sąskaitas, kurios turi būti nurodytos registre.

Centro IDGC akcijas privatus asmuo gali įsigyti su brokerių įmonės pagalba. Tai tarpininkas, turintis teisę (pažymėjimą) dirbti biržoje ir vykdyti vertybinių popierių pirkimo-pardavimo sandorius. Sudaręs sutartį su brokeriu ir klientui įnešęs pinigus į tarpininkavimo sąskaitą, brokeris nupirks įmonės akcijas, suves visus duomenis ir išsiųs Centro registratorei IDGC.

Po to akcininkas turi sekti naujienas oficialioje bendrovės svetainėje.

Vaizdo įrašas. Vaizdo įrašas apie Centro IDGC politiką inovacijų srityje:

Aukštasis išsilavinimas. Orenburgo valstybinis universitetas (specializacija: sunkiosios inžinerijos įmonių ekonomika ir vadyba).
2018 m. balandžio 24 d.

Investicinė idėja

Centro ir Volgos regiono IDGC yra tinklo įmonė, apimanti 9 regionus, kurių bendras plotas yra 408 tūkst. km, kuriame gyvena 12,8 mln. Pagrindinė veikla – elektros perdavimas. Kontrolinį akcijų paketą valdo „Rosseti“ (50,4 proc.).

Pradedame dengti Centro ir Volgos regiono MRSK akcijas ir rekomenduojame investuotojams „laikyti“ MRKP vertybinius popierius, tikėdamiesi dividendų su gana patraukliu pajamingumu, kuris, mūsų vertinimu, galėtų būti 9,1% ir 7,9% mokėjimams už 2018-2019 m. Orientacinė kaina 12 mėnesių RUB 0,33. siūlo 11% augimo potencialą.

  • Pelno rodikliai 2018-2019 m Mūsų vertinimu, jie bus mažesni už itin pelningus 2017-uosius, bet gana geri. Grynasis pelnas 2018-2019 m bus 8,1 ir 7,6 milijardo rublių. palyginti su 11,4 mlrd. rublių. 2017 m., kai rezultatą palankiai įtakojo keletas vienkartinių veiksnių. Tikimasi, kad grynojo pelno marža bus gana didelė – virš 8%.
  • Dabartiniame investicijų plane numatoma investicijų pažanga. Tai išliks prioritetine lėšų panaudojimo sritimi, tačiau pinigų srautai vis dėlto turėtų būti teigiami ir pakankamo dydžio, nors iki 2019 m. sumažės iki 4,3 mlrd. RUB. nuo 5,5 milijardo rublių. 2017 metais
  • Mūsų konservatyvi MRKP dividendų prognozė 2018 ir 2019 metams – 2,7 ir 2,3 kapeikos. atitinkamai vienai akcijai. Tai yra mažiau nei rekordiniai 2017 metų mokėjimai (4,0 kapeikos), tačiau rodo gana įdomią grįžimą prie dabartinės kainos, atitinkamai 9,1% ir 7,9%. Kartu atkreipiame dėmesį į galimybę mokėti didesnius dividendus.

Akcijų pagrindiniai rodikliai

Rinkos kapitalizacija

33,5 milijardo rublių

Kiekis. akcijų

Animatoriai

Trumpas emitento aprašymas

Centro ir Volgos regiono IDGC yra tinklo įmonė, apimanti 9 regionus, kurių bendras plotas yra 408 tūkst. km, kuriame gyvena 12,8 mln. Elektros linijų ilgis viršija 271 tūkst. km, bendra elektros įrenginių galia viršija 42,2 tūkst. MVA. Pagrindinė veikla – elektros perdavimas.

Kapitalo struktūra. Kontrolinis akcijų paketas priklauso PJSC „Rosseti“ (50,4 proc.). Laisvai plaukiojantis 27%.

Finansiniai rodikliai, milijardai rublių.

Grynasis akcijų pelnas

Dividendas, kop.

Finansiniai rodikliai

EBITDA marža

Grynoji marža

Skola/savas kapitalo

Finansiniai rodikliai

Centro ir Volgos regiono IDGC grynasis pelnas pagal TFAS 2018 m. pirmąjį ketvirtį išaugo 3% iki 4,3 mlrd. RUB. dėl elektros perdavimo tarifų augimo ir pajamų iš elektros ir pajėgumų perpardavimo įtraukimo. Žemiau pateikiami pagrindiniai ataskaitos punktai:

  • Pajamos iš elektros perdavimo per pirmąjį ketvirtį padidėjo 1,5% iki 23,3 mlrd. RUB. dėl didesnių tarifų. Augimą ribojo mažesni veiklos rezultatai, praėjusiais metais atšaukus paskutinės mylios sutartis.
  • Grynasis elektros energijos tiekimas sumažėjo 2% iki 13,66 mlrd. kWh, tačiau dėl sumažėjusių nuostolių išėjo geriau nei planuota.
  • Bendrovė užfiksavo 3,3 mlrd. rublių pajamų iš elektros energijos ir pajėgumų pardavimo. susijusio su paskutinės išeities tiekėjo funkcijų vykdymu Vladimiro srityje.
  • Veiklos sąnaudos rodė spartų augimą. Vykdant OPEX, elektros energijos pirkimo išlaidos nuostoliams kompensuoti ženkliai (+18 proc.) išaugo, didėjant elektros kainoms ir pasikeitus apkrovos nuostolių kaštų atspindėjimui ataskaitose, taip pat elektros perdavimo paslaugoms. 10 %. Iš viso 2018 m. pirmąjį ketvirtį OPEX išaugo 23%.
  • EBITDA padidėjo 3% iki 7,7 mlrd. RUB, tačiau marža sumažėjo iki 28,8% (32,6%).
  • Grynoji skola nuo metų pradžios sumažėjo 20% iki 16,2 mlrd. RUB. arba 0,68 karto EBITDA.
  • Veiklos pinigų srautas padidėjo 81%, iki 5 mlrd. RUB, laisvieji pinigų srautai išaugo daugiau nei dvigubai ir pasiekė 4,3 mlrd. RUB.

milijonų rublių, jei nenurodyta kitaip

1 tūkst. 2018 m

1 tūkst. 2017 m

Pokytis, %

EBITDA marža

Veiklos pelnas

Veiklos marža atvyko

Grynasis akcininkų pelnas

Grynoji marža

EPS, bazė. ir reguliavimas, patrinti.

1 tūkst. 2018 m

4K 2017 m

Grynoji skola

Grynoji skola/EBITDA

Skola/savas kapitalo

Šaltinis: įmonės duomenys, FINAM grupės skaičiavimai

Bendrovės perspektyvos ateinančiais metais kuklesnės nei itin pelningais 2017 metais, tačiau gana geros:

  • Nepaisant pajamų augimo pirmąjį ketvirtį, iki metų pabaigos tikimės pelno sumažėjimas nuo didžiausių apimčių 2017 m. dėl sumažėjusių gamybos rodiklių „paskutinės mylios“ atšaukimo fone (naudinga pasiūla -2%), veiklos sąnaudos auga greičiau nei pajamos). Taip pat įtraukiame ~0,9 mlrd. RUB įmokas į blogų skolų rezervą už gautinas sumas. (2018 m. 1 ketv. rezervas sumažėjo 5,3 mln. RUB).

Dėl to pelnas, mūsų skaičiavimais, bus 8,1 milijardo rublių. (-29 proc.). Kartu pažymime, kad sumažinimas įvyks nuo aukštos 2017 m. bazės – 11 mlrd. elektros energijos ir pajėgumų pardavimas). Nepaisant silpnėjančios pajamų dinamikos, pelno maržos ir nuosavo kapitalo grąža išliks 2018–2019 m. gana patraukliame lygyje - grynoji marža prognozuojama vidutiniškai 8,4% (12,5% 2017 m.), ROE 15,6% (27%).

  • Investicijų programa išlieka prioritetu, o 2018–2022 m. Centro ir Volgos regiono IDGC toliau didins kapitalo investicijas. Remiantis prognozėmis, investicijos per ateinančius 5 metus palaipsniui didės – nuo ​​9,9 mlrd. RUB. 2017 metais iki 17,7 milijardo rublių. 2022 m. ir įsisavins apie 80% veiklos pinigų srautų. Iki metų pabaigos „Rosseti“ gali atskleisti daugiau informacijos apie elektros tinklų komplekso skaitmeninimo planus.
  • Tikimasi, kad pinigų srautas bus teigiamas, tačiau jo dinamika bus ribota. Mūsų vertinimu, FCFF 2018 metais išliks beveik nepakitęs, tačiau 2019 metais sumažės 22% iki 4,3 mlrd. RUB. ir toliau sustings dėl augančios investicijų programos.
  • Grynoji skola/EBITDA vidutiniškai kils 2018-2019 metais iki 1,04–1,08 karto mažėjančio pelno ir didėjančių investicijų fone, tačiau išliks gana priimtino lygio.

Finansinių rodiklių prognozė

milijardų rublių, jei nenurodyta kitaip

Pajamos (iš viso)

Pajamos iš elektros perdavimo

Elektros ir elektros pardavimas

EBITDA marža

Grynasis akcijų pelnas

Grynoji marža

Grynoji skola

Ch.skolos/EBITDA

Dividendai

Centro ir Volgos regiono IDGC yra tinklo įmonė, apimanti 9 regionus, kurių bendras plotas yra 408 tūkst. kv. km. kuriame gyvena 12,8 milijono žmonių. Pagrindinė veikla – elektros perdavimas. Kontrolinį akcijų paketą valdo „Rosseti“ (50,4 proc.).

Bendrovė pranešė, kad pirmąjį pusmetį akcininkų pelnas padidėjo 12%, iki 7 mlrd. rublių, toliau mažėja elektros nuostolių lygis, padidėjo veiklos ir pinigų srautai. Mes padidinome savo pajamų ir dividendų prognozes ir padidinome tikslinę kainą nuo 0,33 RUB iki 0,39 RUB. ir rekomendacija nuo „laikyti“ iki „pirkti“, pagrįsta 39 % augimo potencialu per ateinančius metus.

  • Manome, kad MRKP akcijos 2018-2019 metais išliks tarp dividendų pajamingumo lyderių elektros tinklų pramonėje. Prognozuojamos pelno apimtys, teigiamas pinigų srautas ir maža skolų našta leidžia išlaikyti mokėjimų normą, panašią į ankstesnių metų lygį. Mūsų prognozuojamas dividendas 2018 m. yra 0,033 RUB. su 11,6% DY iki dabartinės kainos ir 0,036 už 2019 m. su 12,8 DY. Tarpinis dividendas gali būti mokamas už 9 mėnesius.
  • Pirmojo pusmečio gamybos rodikliai viršijo planą. Grynoji pasiūla sumažėjo 2,5% dėl „paskutinės mylios“ atšaukimo nuo 2017 m. liepos 1 d., tačiau išėjo geriau nei planuota – iš dalies dėl sumažėjusių elektros nuostolių. Visų pirma nuostolių lygis ir toliau mažėja – 7,65 % 2018 m. pirmąjį pusmetį, palyginti su 7,98 % 2017 m. ir 8,97 % 2016 m.
  • Akcijos yra nuvertintos išankstiniais kartotiniais, palyginti su elektros tinklų kompleksu, 44%, o tai manome nesąžininga, atsižvelgiant į aukštus dividendų mokėjimo tarifus, palyginti su kitomis elektros tinklų komplekso įmonėmis. Dabartiniai lygiai yra patrauklūs atidaryti ilgalaikes MRKP pozicijas.

Trumpas emitento aprašymas

Centro ir Volgos regiono IDGC yra tinklo įmonė, apimanti 9 regionus, kurių bendras plotas yra 408 tūkst. kv. km. kuriame gyvena 12,8 milijono žmonių. Elektros linijų ilgis viršija 271 tūkst. km, bendra energetikos objektų galia viršija 42,2 tūkst. MVA. Pagrindinė veikla – elektros perdavimas.

Kapitalo struktūra. Kontrolinis akcijų paketas priklauso PJSC „Rosseti“ (50,4 proc.). Laisvai plaukiojantis 27%.

Centro ir Volgos regiono IDGC finansiniai rodikliai

Finansiniai rodikliai, milijardai rublių.
2016 2017
Pajamos 78,4 91,0
EBITDA 13,4 23,6
Grynasis akcijų pelnas 3,6 11,4
Dividendas, kop. 1,2 4,0
Finansiniai rodikliai
2016 2017
EBITDA marža 17,1% 26,0%
Grynoji marža 4,6% 12,5%
ROE 10,0% 26,9%
Skola/savas kapitalo 0,65 0,51
  • Centro ir Volgos regiono IDGC grynąjį pelną akcininkams pirmąjį pusmetį padidino 11,7% iki 7 mlrd. rublių. ir dėl tarifų augimo, nuostolių mažinimo, elektros pardavimo kaip paskutinės išeities tiekėjo atspindžio 3,3 mlrd. Poveikį lėmė ir beveik 2 kartus išaugusios grynosios kitos pajamos bei 27% sumažėjusios finansinės išlaidos.
  • Pirmojo pusmečio gamybos rodikliai buvo geresni nei planuota. Naudingi pardavimai sumažėjo 2,6% dėl „paskutinės mylios“ atšaukimo nuo 2017 m. liepos 1 d., tačiau vis dėlto išėjo geriau nei planuota 2,4%, daugiausia dėl 6,4% sumažėjusių nuostolių. Pajamos iš elektros perdavimo padidėjo 5,4 proc. Pajamos iš elektros perpardavimo kaip paskutinės išeities tiekėjo I pusmetį siekė 3,3 mlrd. rublių vietoj planuotų 5,8 mlrd.
  • Veiklos marža šiek tiek sumažėjo, nes viršijo daugelio pagrindinių veiklos išlaidų straipsnių augimą, tačiau tokia yra pramonės tendencija šiais metais. Kalbant apie OPEX, pastebimai išaugo išlaidos nusidėvėjimui, nuostolių apmokėjimui ir elektros perdavimo paslaugoms bei nekilnojamojo turto mokesčiui.
  • Nepaisant didelių veiklos išlaidų straipsnių padidėjimo, pusmetį galima vadinti sėkmingu. Įmonė nuostolius fizine prasme sumažino 6,4%, padidėjo veiklos ir pinigų srautai. Mes pagerinome savo pelno prognozes iki 9,38 mlrd. RUB. 2018 metais ir 9,35 mlrd. 2019 m., taip pat dėl ​​dividendų.
  • Ateityje matome galimybę optimizuoti investicijų programą. Vyriausybė šiuo metu svarsto galimybę mokėti už rezervinę galią dideliems pramonės vartotojams (virš 670 kW). Svarstoma galimybė apmokėti rezervą nuo 2020 m. 10% sumos, iki 2024 m. padidėjus iki 100%, o naujiems klientams iškart 100%. Manome, kad tai turės ribotą poveikį pajamų rodikliams, tačiau gali lemti pajėgumų perskirstymą tarp vartotojų ir atitinkamai didėjančios investicijų programos optimizavimą, kuri 2018 m. sunaudoja vidutiniškai 80% veiklos pinigų srautų. -2022 m. pagal mūsų vertinimus.

Pagrindiniai Centro ir Volgos regiono IDGC finansiniai rodikliai

milijonų rublių, jei nenurodyta kitaip 2018 m. 1 H 2017 m. 1 pusmetis Pokytis, %
Pajamos 47 797 41 973 13,9%
Veiklos sąnaudos 39 032 33 539 16,4%
EBITDA 13 341 12 232 9,1%
EBITDA marža 27,9% 29,1% -1,2%
Veiklos pelnas 9 874 9 022 9,4%
Veiklos marža atvyko 20,7% 21,5% -0,8%
Grynasis akcininkų pelnas 6 993 6 258 11,7%
Grynoji marža 14,6% 14,9% -0,3%
EPS, patrinkite. 0,062 0,056 10,7%
Finansų direktorius 7 397 6 319 17,1%
FCFF 5 021 4 161 20,7%
2K 2018 m 4K 2017 m
Pareiga 21 141 24 082 -12,2%
Grynoji skola 20 155 20 266 -0,5%
Grynoji skola/EBITDA 0,81 0,86 -0,04
Skola/savas kapitalo 0,43 0,51 -0,09
ROE 26,3% 26,9% -0,6%

Šaltinis: įmonės duomenys, FINAM įmonių grupės skaičiavimai

Centro ir Volgos regiono IDGC finansinių rodiklių prognozė

milijardų rublių, jei nenurodyta kitaip 2 017 2018F 2019F 2020P
Pajamos
Pajamos iš elektros perdavimo 83,7 87,6 92,4 97,3
Elektros ir elektros pardavimas 6,0 3,3 0,0 0,0
EBITDA 23,6 21,3 21,5 23,2
Aukštis, % 77% -10% 1% 8%
EBITDA marža 26% 23% 23% 24%
Grynasis akcijų pelnas 11,4 9,4 9,4 10,2
Aukštis, % 214% -17% 0% 8%
Grynoji marža 12% 10% 10% 10%
Finansų direktorius 13,5 16,3 16,9 18,1
CAPEX 9,9 11,4 13,1 15,5
FCFF 5,5 6,4 5,4 4,3
Grynoji skola 20,3 19,9 19,7 21,1
Ch.skolos/EBITDA 0,86 0,93 0,92 0,91
Dividendai 4,5 3,7 4,0 4,3
DPS, patrinkite. 0,040 0,033 0,036 0,038
Aukštis, % 241% -19% 10% 7%
DY 11,5% 11,6% 12,8% 13,6%

Šaltinis: FINAM įmonių grupės prognozės

Centro ir Volgos regiono IDGC dividendai

2018 m. bendrovė priėmė naują dividendų politiką, būdingą „Rosseti“ dukterinėms įmonėms. Dividendų bazė apibrėžiama kaip 50% pakoreguoto pelno pagal RAS arba TFAS, atsižvelgiant į tai, kuris iš jų yra didesnis. Grynasis pelnas koreguojamas pagal daugybę rodiklių – investicijų programą, srautus iš techninių jungčių, vertybinių popierių perkainojimo ir kt.

Per pastaruosius kelerius metus investuotojai iš MRKP gavo didelius dividendus:

  • Pelno paskirstymo dividendams dalis pagal TFAS 2016 m. ir 2017 m. pabaigoje sudarė atitinkamai 37% ir 40% pelno. RAS duomenimis, 2016 ir 2017 metais mokėjimų tarifas buvo atitinkamai 43 ir 41 proc.
  • Vidutinis dividendų pajamingumas už 2016–2017 metus apskaitos dieną siekė 9,0 proc.
  • 2017 metų pabaigoje buvo išmokėti rekordiniai dividendai – 4,54 mlrd.
Tikimės, kad MRKP išlaikys panašius išmokėjimo rodiklius kaip ir pastaraisiais metais. Mūsų prognozuojamas dividendas 2018 m. yra 0,033 RUB. su 11,6% DY iki dabartinės kainos ir 0,036 2019 m. su 12,8% DY. Tarpinius dividendus bendrovė gali išmokėti per 9 mėnesius.