Državni kredit Ruske Federacije. Državni kredit u Ruskoj Federaciji. Funkcije državnog zajma

Pozajmljena sredstva ne privlače samo privatna lica, preduzeća, već i javne vlasti. Oblik pozajmljivanja u kojem država djeluje kao zajmoprimac ili jemac naziva se državni zajam.

Povjerioci mogu biti pojedinci, pravna lica ili druge zemlje. Iznos duga po takvim kreditima uključen je u ukupan javni dug.

Funkcije državnih zajmova

Državni krediti omogućavaju efikasniju preraspodjelu sredstava između sektora privrede. Takva zaduživanja danas igraju važnu ulogu, jer omogućavaju realizaciju velikih projekata, a služe i kao jedan od izvora punjenja budžeta.

Među glavnim funkcijama državnih zajmova su:

• otplata budžetskog deficita, koji nije povezan sa inflatornim procesima;
• mobilizacija privremeno slobodnih sredstava za njihovo efektivno korištenje i zadovoljenje potreba zemlje;
• regulisanje privrede i monetarnog sistema.

Takođe je moguće izdvojiti kontrolnu funkciju javnih zajmova, jer se u procesu realizacije kreditnih programa javlja potreba kontrole raspodjele sredstava i njihove namjene.

Vrste državnih zajmova

Državni krediti se klasifikuju prema različitim kriterijumima, među kojima se mogu izdvojiti glavni.

Ovisno o zajmoprimcu

• centralna banka
• vlade;
• lokalne izvršne vlasti.

Tržištima dužničkog kapitala

• eksterno - privučeno van zemlje;
• domaći - privučeni unutar zemlje.

Prema obliku kredita

• emisija hartija od vrijednosti;
• zaključivanje ugovora o kreditu.

Emisija državnih hartija od vrijednosti je jedan od najčešćih oblika. U zavisnosti od perioda na koji se ove hartije od vrednosti emituju, dele se na kratkoročne, srednjoročne i dugoročne. Za kratkoročne, period cirkulacije ne prelazi godinu dana, za srednjoročni - od 1 do 5 godina. Dugoročne vlasničke hartije od vrijednosti se izdaju na period duži od 5 godina.

Uslovi za privlačenje pozajmljenih sredstava od strane države

Država ima veliki broj mogućnosti da privuče pozajmljena sredstva. Stvara najudobnije uslove za investitore i pruža čvrste garancije. Stoga su državni zajmovi privlačni mnogim kreditorima. I iako ovaj oblik pozajmljivanja ne donosi visoke prihode, rizik od gubitka kapitala je gotovo nula.

Država može da pozajmljuje novac da podmiri sopstvene potrebe ili da privuče investitore da pozajmljuju ozbiljne projekte. Istovremeno, može djelovati ne samo kao zajmoprimac, već i kao jemac.

Ako, s jedne strane, državni krediti mogu donijeti mnogo koristi, s druge strane zahtijevaju posebnu kontrolu. Ovo se odnosi na svaku fazu, od prikupljanja sredstava do otplate duga.

Prilikom privlačenja državnih kredita rukovode se dva principa:

• troškovi pozajmljenih sredstava trebaju biti minimalni;
• državne dužničke hartije od vrijednosti su među najstabilnijima.

Osim toga, za obavljanje transakcije za izdavanje državnog kredita moraju biti ispunjeni sljedeći uslovi:

• kreditori vjeruju državi;
• dostupnost dovoljnog iznosa slobodnih sredstava od povjerilaca;
• interes investitora za kreditiranje države;
• mogućnost otplate kredita na vrijeme iu cijelosti;
• garancije investitora.

U praksi, glavni uslovi su dostupnost slobodnih sredstava i zainteresovanost za projekat. Zajmodavci više vjeruju državi nego drugi zajmoprimci. Osim toga, država daje značajne garancije, što pomaže da se rizik minimizira.

1.1 Ekonomski sadržaj državnog zajma

Državni kredit je skup ekonomskih odnosa između države koju predstavljaju njene vlasti i administracija, s jedne strane, i pravnih i fizičkih lica, s druge strane, u kojima država djeluje prvenstveno kao zajmoprimac, kao i povjerilac i jemac. .

Javni kredit je dio javnih finansija i kvantitativno dominira aktivnošću države kao zajmoprimca sredstava. Obim transakcija kao zajmodavca, tj. kada država daje kredite pravnim i fizičkim licima, to je znatno niže. U slučajevima kada država preuzima odgovornost za otplatu kredita ili ispunjavanje drugih preuzetih obaveza fizičkih i pravnih lica, ona je garant.

Kroz distributivnu funkciju državnog kredita vrši se formiranje centralizovanih novčanih fondova države ili njihovo korišćenje po principu hitnosti, naplate i otplate. Delujući kao zajmoprimac, država obezbeđuje dodatna sredstva za finansiranje svojih troškova. U industrijalizovanim zemljama, državni zajmovi su glavni izvor finansiranja budžetskog deficita. U savremenim uslovima, prihodi od državnih zajmova postali su drugi način finansiranja budžetskih rashoda nakon poreza.

Regulatorna funkcija državnog kredita je sljedeća: ulaskom u kreditne odnose država utiče na stanje novčanog prometa, visinu kamatnih stopa na tržištu novca i kapitala, proizvodnju i zaposlenost. Svesno koristeći državni kredit kao sredstvo za regulisanje privrede, država može da vodi jednu ili drugu finansijsku politiku.

Država reguliše promet novca plasiranjem kredita među različite grupe investitora. Mobilizacijom sredstava pojedinaca država smanjuje njihovu efektivnu tražnju.

Delujući na finansijskom tržištu kao zajmoprimac, država povećava potražnju za pozajmljenim sredstvima i na taj način doprinosi rastu cene kredita. Što je veća potražnja države, što je, pod jednakim uslovima, viši nivo kamate na kredit, to je kredit za preduzetnike skuplji.

Visoka cijena zaduživanja tjera poduzetnike da smanje ulaganja u proizvodnju, a istovremeno stimuliše štednju u vidu državnih hartija od vrijednosti.

Kontrolna funkcija državnog kredita organski je utkana u kontrolnu funkciju finansija, međutim, ona ima svoje specifičnosti koje generišu karakteristike ove kategorije:

1) usko je vezan za delatnost države i stanje centralizovanog fonda fondova;

2) pokriva kretanje vrednosti na bilateralni način, jer podrazumeva vraćanje i nadoknadu primljenih sredstava;

3) obavljaju ne samo finansijske strukture, već i kreditne institucije.

Generalno, kontroliše se namjenska upotreba sredstava, vrijeme njihovog vraćanja i blagovremenost plaćanja kamate.

Kao ekonomska kategorija, javni kredit se nalazi na spoju dva tipa monetarnih odnosa – finansija i kredita i kombinuje njihove karakteristike. Kao karika u finansijskom sistemu, služi formiranju i korišćenju centralizovanih novčanih fondova države, tj. budžeta i vanbudžetskih fondova.

Kao jedna od vrsta kredita, državni kredit ima niz karakteristika koje ga razlikuju od klasičnih finansijskih kategorija, kao što su porezi. Za razliku od poreza, državni kredit je dobrovoljan, iako su u istoriji naše države poznati slučajevi odstupanja od principa dobrovoljnosti prilikom davanja kredita. Ako se porezi kreću samo u jednom smjeru - od platitelja prema budžetu ili prema vanbudžetskim fondovima (obrnuto kretanje je moguće samo ako se vrate preplaćeni ili pogrešno naplaćeni iznosi), onda je osnov državnog kredita njegova otplata i plaćanje.

Državni kredit se razlikuje od ostalih vrsta kredita. Dakle, ako prilikom davanja bankovnog kredita kao zalog obično djeluju određene vrijednosti - roba na zalihama, rad u toku (iako je moguće dati i blanko kredit), onda se pri pozajmljivanju sredstava od strane države sva imovina u vlasništvu po njemu, imovina date teritorijalne jedinice, služi kao osiguranje za kredit ili njen prihod.

Državni zajam- skup ekonomskih odnosa između države koju predstavljaju njeni organi vlasti i uprave, s jedne strane, i pravnih i fizičkih lica, s druge strane, u kojima država nastupa kao zajmoprimac, povjerilac i jemac.

Prilikom obavljanja funkcije zajmoprimca, država izdaje državne hartije od vrijednosti (posebno obveznice), privlačeći na taj način sredstva od fizičkih i pravnih lica.

Kao povjerilac, država, preko Centralne banke Ruske Federacije, daje kredite komercijalnim bankama, koje zauzvrat kreditiraju fizička i pravna lica.

Država kao jemac nastupa kao treće lice u transakcijama, garantujući ispunjenje obaveze prema kreditoru u slučaju neizvršenja obaveza od strane zajmoprimca.

Državni kredit kao karika u finansijskom sistemu Ruske Federacije služi formiranju i korišćenju centralizovanih novčanih fondova države: budžeta i vanbudžetskih fondova. Delujući kao zajmoprimac, država obezbeđuje dodatna sredstva za finansiranje svojih rashoda (uglavnom za finansiranje budžetskog deficita). Ulazeći u kreditne odnose, država dobrovoljno ili nevoljno utiče na stanje novčanog prometa, visinu kamatnih stopa na tržištu novca i kapitala, proizvodnju i zaposlenost. Država može da vodi finansijsku politiku, koristeći javne kredite kao instrument za regulisanje privrede.

- jedan od pravaca finansijske politike države, povezan sa njenim aktivnostima kao zajmoprimca, kreditora i žiranta. Upravljanje javnim kreditima obuhvata skup radnji koje se odnose na pripremu za izdavanje i plasman državnih dužničkih obaveza, regulisanje tržišta državnih hartija od vrednosti, servisiranje i otplatu državnog duga, davanje kredita i garancija. Organi vlasti određuju ukupan iznos budžetskog deficita i iznos kredita potrebnih za njegovo finansiranje, glavne pravce i ciljeve uticaja na promet novca, kreditiranje, proizvodnju i zapošljavanje.

U procesu upravljanja javnim kreditima rješavaju se sljedeći zadaci:

1) minimiziranje troškova duga za zajmoprimca;

2) sprečavanje preplavljenosti tržišta pozajmljenim obavezama države i naglih oscilacija njihovog kursa;

3) efikasno korišćenje mobilisanih sredstava i kontrolu namenskog korišćenja dodeljenih kredita;

Državni kredit se razlikuje od ostalih vrsta kredita. Dakle, ako prilikom davanja bankovnog kredita kao zalog obično djeluju određene vrijednosti - roba u magacinu, nedovršena proizvodnja, onda prilikom zaduživanja države, sva imovina u njenom vlasništvu, imovina date teritorijalne jedinice ili bilo koja njegovog prihoda služi kao kolateral za kredit. Druga karakteristika bankarskog kredita je njegova produktivna upotreba kao kapitala, čime se stvaraju uslovi za otplatu i plaćanje kamate na njega povećanjem vrednosti proizvedenog viška proizvoda. Izvor otplate državnog kredita, kako je navedeno, uglavnom su budžetska sredstva.

Kao i svaki drugi zajmoprimac, država prikuplja sredstva na unaprijed određen period: do 1 godine, od 1 godine do 5 godina, od 5 godina do 30 godina. Dakle, Zakonik o budžetu Ruske Federacije br. 145FZ predviđa da se sve dužničke obaveze Ruske Federacije otplaćuju u rokovima određenim posebnim uslovima zajma, ali ne mogu biti duži od 30 godina.

Kroz distributivnu funkciju državnog kredita vrši se formiranje centralizovanih državnih novčanih fondova i njihovo korišćenje na principima hitnosti, naplate i otplate. Delujući kao zajmoprimac, država obezbeđuje dodatna sredstva za finansiranje svojih troškova – to je jedna strana kreditnih odnosa države. Njihova druga strana su finansijske veze zbog povrata i isplate dodatno mobilisanih sredstava. Istovremeno, isplata prihoda poveriocima se vrši na teret budžetskih prihoda, a krug poreskih obveznika se ne poklapa sa krugom imaoca državnih hartija od vrednosti, kao ni iznos poreza koji u budžet uplaćuje svaki vlasnik hartija od vrijednosti - sa iznosom prihoda koji je primio od državnih kreditnih poslova. To znači da druga strana državnih kreditnih odnosa ima redistributivni karakter.

U savremenim uslovima, prihodi od državnih zajmova postali su drugi način finansiranja budžetskih rashoda nakon poreza. Ovo posljednje se objašnjava bržom stopom rasta potrošnje u odnosu na povećanje poreskih prihoda.

Finansiranje kapitalnih izdataka na teret pozajmljenih sredstava, u određenim granicama, ima pozitivnu vrijednost. Proširivanje izvora finansiranja kroz vreme izdavanjem kredita na odgovarajući period omogućava vam da prebacite otplate na glavni kredit i kamate na njega na sva naredna pojačanja koja će koristiti usluge objekata koje gradi sadašnja generacija.

Dakle, pozitivan uticaj distributivne funkcije javnog kredita leži u činjenici da se uz njenu pomoć poresko opterećenje ravnomernije raspoređuje tokom vremena. Porezi koji se naplaćuju u periodu finansiranja rashoda iz državnog kredita se ne povećavaju (što bi se inače moralo uraditi). Ali onda, kada se krediti otplate, porezi se naplaćuju ne samo za njihovo plaćanje, već i za otplatu kamate na dug.

Porezi su glavni, ali ne i jedini izvor finansiranja troškova vezanih za servisiranje i otplatu javnog duga. Izvori finansiranja ovih troškova zavise od smera korišćenja sredstava. U slučaju produktivnog ulaganja mobilisanog kapitala, izgrađeni objekat, nakon puštanja u rad, počinje da ostvaruje dobit, zbog čega se kredit otplaćuje. U ovom slučaju nema povećanja poreskih prihoda.

U slučaju neproduktivnog korišćenja kapitala mobilisanog kao rezultat državnih zajmova, na primer, finansiranje vojnih ili socijalnih rashoda o njihovom trošku, porezi ili novi krediti postaju jedini izvor njihove otplate. Plasiranje novih državnih zajmova za otplatu već izdatog duga naziva se državni dug.

Povećanje poreskih prihoda uzrokovano državnim zaduživanjem zavisi od njihovog roka i kamate na kredit koji se plaća zajmoprimcu. Što je veća isplativost državnog kredita za investitora, to je veći dio poreza država prinuđena da usmjeri na njihovu otplatu. Što je veći iznos duga, veći je i udio sredstava koji se izdvajaju za njegovo servisiranje, pod svim ostalim uslovima.

Ulazeći u kreditne odnose, država dobrovoljno ili nevoljno utiče na stanje novčanog prometa, visinu kamatnih stopa na i kapital, proizvodnju i zaposlenost. Svesno koristeći državni kredit kao instrument za regulisanje privrede, država može izvršiti jedno ili drugo.

Država reguliše promet novca plasiranjem kredita među različite grupe investitora. Mobilizacijom sredstava pojedinaca smanjuje efektivnu potražnju. Ako se kreditom finansiraju troškovi proizvodnje, kao što su investicije, doći će do apsolutnog smanjenja ponude gotovine u opticaju. U slučaju finansiranja troškova rada, na primjer, za nastavnike i ljekare, količina gotovine u opticaju će ostati nepromijenjena, iako je moguća promjena u strukturi efektivne potražnje.

Operacije kupovine i prodaje državnih hartija od vrijednosti ili izdavanja kredita osiguranih njima, koje sprovodi Centralna banka Ruske Federacije, važan su instrument regulacije u zemlji. Zajmove osigurane visokolikvidnim državnim hartijama od vrijednosti počela je davati Centralna banka Ruske Federacije.

5. Po obezbjeđenju dužničkih obaveza - hipoteke i bez hipoteke. Hipotekarne obveznice su osigurane posebnim kolateralom, kao što je određena imovina. Najčešće ih izdaju lokalne vlasti. Celokupna imovina države ili date opštine služi kao obezbeđenje bez hipotekarnih obveznica. Centralne vlade obično izdaju neobezbeđene obveznice. Njihova pouzdanost je izuzetno visoka, pa investitorima nisu potrebne nikakve dodatne garancije.

6. Prema prirodi prihoda koji se plaćaju, državni zajmovi se dijele na dobitne, kamatonosne i bezkuponske kredite. Isplata prihoda od dobitnih obveznica zasniva se na prometu dobitaka. Ove obveznice nisu u velikoj potražnji. Investitori nastoje dobiti stabilan prihod i ne oslanjaju se na slučajnost. Dakle, glavni tip su kamatonosne obveznice, na koje se prihod isplaćuje jednom, dva ili četiri puta godišnje na osnovu kupona. Većina investitora preferira takav dug.

Instrumenti kratkoročnog zaduživanja države nemaju kupone. Prodaju se uz popust od nominalne vrijednosti, a otkupljuju se po nominalnoj vrijednosti. Takođe, neke dugoročne dužničke obaveze nemaju kupone. Sav prihod na njima isplaćuje se zajedno sa iznosom glavnog duga. Kao i kratkoročni, prodaju se uz popust od nominalne vrijednosti, a otkupljuju se po nominalnoj vrijednosti. Ove obveznice se nazivaju obveznice bez kupona.

7. Prema metodi utvrđivanja prihoda, obaveze državnog duga su ili fiksni ili promjenjivi prihodi. U nekim slučajevima, fiksna stopa na hartije od vrijednosti uzrokuje povećanje državnih troškova kamata, u drugim može uplašiti investitore koji očekuju povećanje kamata.

Za pokrivanje budžetskog deficita potrebno je plasirati kredite po relativno visokim kamatnim stopama.

Određivanjem slične kamatne stope na svoje dužničke obaveze za čitav rok trajanja kredita, koji može biti 20-30 godina, država će pripisati dodatne troškove poreskim obveznicima. Postoje dvije opcije za izbjegavanje ove situacije:

Pokrivanje potrebe za gotovinom kroz kratkoročni ili srednjoročni kredit i izdavanje (kada kamatna stopa padne) dugoročnog. Međutim, u ovom slučaju zajmoprimac snosi dodatne troškove vezane za izdavanje, plasman i otplatu drugog kredita. Moguće je da, u očekivanju povećanja kamatnih stopa, investitori neće pokazati interesovanje za drugi kredit;

Sistematski pregled plaćenih kamata na hartije od vrijednosti. Kao osnova se obično koristi stopa na međubankarske kredite zemlji. Takvi krediti imaju veliki nedostatak - dužnik nije u stanju da planira svoje troškove. Ali ova opcija rješava sve ove probleme.

8. U zavisnosti od obaveze zajmoprimca da striktno poštuje uslove otplate kredita utvrđene prilikom njegovog izdavanja, instrumenti kredita se dele na obaveze: sa pravom prevremene otplate i bez prava prevremene otplate.

Pitanje prijevremene otplate dužničkih obaveza postaje aktuelno tek kada dođe do značajnih promjena na finansijskom tržištu. Na primjer, zajmoprimac je izdao obveznice sa godišnjim fiksnim prihodom od 12%, a godinu dana kasnije stopa je pala na 6%. U tom slučaju on ima značajne gubitke, dok investitor dobija značajnu dobit. Ako su obveznice bile otplative, investitor može smanjiti svoje gubitke izdavanjem i plasmanom novog kredita i otplatom starog.

Postoje dvije mogućnosti otplate duga: paušalni iznos i rate. Ako se kredit otplaćuje u ratama, u zavisnosti od raspodjele iznosa duga po dospijeću, razlikuju se tri opcije: kredit se otplaćuje u jednakim ratama u određenom periodu, na primjer, četiri godine. Dakle, ako je iznos kredita bio 100 miliona rubalja, godišnje će se plaćati 25 miliona rubalja; povećanje udjela. Na primjer, u prvoj godini se gasi 10 miliona rubalja, u drugoj - 20, u trećoj - 30, u četvrtoj - 40 miliona rubalja. Takav sistem je pogodan za povećanje prihoda zajmoprimca. Na primjer, u vezi sa porastom poslovne aktivnosti, očekuje se povećanje poreskih prihoda ili objekat za čiju su izgradnju privučena pozajmljena sredstva, postepeno dobija kapacitete i počinje da donosi sve veću dobit; opadajuće dionice. Na primjer, u prvoj godini otplaćuje se dug od 40 miliona rubalja, u drugoj - 30 miliona rubalja. itd. Ovaj sistem je poželjniji kada se očekuje da prihod zajmoprimca padne ili da se njegovi rashodi povećaju.

9. Prema načinu plasmana krediti se dijele na dobrovoljne, upisne i obavezne. Svaka metoda ima svoj način implementacije. U osnovi, obveznice se plasiraju na dobrovoljnoj osnovi, slobodno ih prodaju i kupuju bankarske institucije.

10. Državni zajmovi mogu biti obveznici i neobveznici. Uz obveznice kredita idu i državne hartije od vrijednosti. Nevezano

ozvaničavaju se potpisivanjem ugovora, ugovora, kao i upisima u knjige dugova i izdavanjem posebnih potvrda. Trenutno se nevezani zajmovi koriste na međudržavnom nivou.

Državni unutrašnji i vanjski dug Ruske Federacije

Funkcionisanje javnog kredita dovodi do formiranja javnog duga. Kapitalni javni dug predstavlja ukupan iznos izdatih i neizmirenih dužničkih obaveza države, uključujući obračunate kamate koje se moraju platiti na ove obaveze; tekući javni dug je trošak isplate prihoda povjeriocima po svim dužničkim obavezama države i otplate dospjelih obaveza.

Država, široko koristeći svoje mogućnosti za privlačenje dodatnih finansijskih sredstava, postepeno akumulira dug, kako domaćih tako i stranih kreditora, što dovodi do povećanja javnog duga, kako domaćeg tako i inostranog.

Aktivnost države kao zajmoprimca služi kao pokazatelj stanja njenih finansija. Što je veći iznos zaduživanja, to je lošija situacija sa državnim budžetom. Što je veći udio javnog duga u BDP-u, to je finansijska kriza dublja. Ogroman javni dug Rusije, kako unutrašnji tako i spoljni, svedoči o finansijskoj krizi u zemlji.

U skladu sa Zakonom o budžetu Ruske Federacije, javni dug se odnosi na dužničke obaveze Vlade Ruske Federacije prema pravnim i fizičkim licima, stranim državama, međunarodnim organizacijama i drugim subjektima. Stoga je potrebno razlikovati ne samo unutrašnji i vanjski dug države, već i državni dug, koji uključuje dug ne samo Vlade Ruske Federacije, već i nižih organa upravljanja koji su dio stanje.

Državni dug Rusije je u potpunosti i bezuslovno osiguran svom imovinom u federalnom vlasništvu koja čini državni trezor. Dužničke obaveze Ruske Federacije mogu biti u obliku zajmova koje prima Vlada, državnih zajmova ili drugih dužničkih obaveza za koje ona garantuje.

Javni domaći dug sastoji se od duga proteklih godina i novonastalog duga. Ruska Federacija neće biti odgovorna za dužničke obaveze nacionalnih teritorijalnih entiteta Ruske Federacije, ako za njih nije garantovala Vlada Ruske Federacije. Oblik dužničkih obaveza nacionalno-državnih i administrativno-teritorijalnih entiteta Ruske Federacije i uslovi za njihovo izdavanje određuju se samostalno na terenu.

Kao što je navedeno, u zavisnosti od lokacije, krediti se dele u dve grupe: interne i eksterne, koje se razlikuju po vrstama instrumenata kredita, uslovima plasmana, sastavu poverilaca, valuti kredita.

Zajmodavci za interne kredite su pravna i fizička lica koja su rezidenti ove države. Krediti se obično daju u lokalnoj valuti. Za prikupljanje sredstava izdaju se hartije od vrijednosti koje su tražene na nacionalnom tržištu dionica. Koriste se razne poreske olakšice za dodatno ohrabrivanje investitora.

Inozemni krediti plasiraju se na inostranim berzama u valuti drugih država. Prilikom njihovog plasiranja uzimaju se u obzir specifični interesi investitora u zemlji plasmana.

Dužničke obaveze Ruske Federacije otplaćuju se u rokovima utvrđenim posebnim uslovima kredita i ne mogu biti duži od 30 godina. Promena uslova državnog zajma izdatog u zemlji, uključujući uslove otplate i iznosa otplate kamata, kao i rok opticaja, nije dozvoljena.

Posljednjih godina naglo se intenzivirala aktivnost zaduživanja Vlade Ruske Federacije na tržištu vrijednosnih papira, što se objašnjava odbijanjem da se za pokriće budžetskog deficita koriste krediti Centralne banke Ruske Federacije. Istovremeno su izdate vrijednosne papire s visokim prinosom kako bi se prikupila sredstva, a kao rezultat toga nastala je paradoksalna situacija: najpouzdanije državne hartije od vrijednosti su istovremeno i najprofitabilnije, a samim tim i najpopularnije. Kao rezultat toga, najveći dio sredstava investitora uključenih u transakcije s hartijama od vrijednosti ne ide u proizvodnju, već za financiranje federalne potrošnje i servisiranje domaćeg javnog duga. Tako državni kredit počinje negativno da utiče na ekonomski razvoj zemlje. Brzi rast troškova vezanih za servisiranje javnog duga ukazuje da je rast javnog duga Ruske Federacije postao samoreproduciran proces. U ukupnim rashodima federalnog budžeta, rashodi koji se odnose na servisiranje javnog duga čine skoro 30%, dok su oni činili, iako također dosta, ali upola manje.

Rashodi za servisiranje državnog duga u državnom saveznom budžetu predviđeni su u iznosu od 220,1 milijardu rubalja, uključujući 63,3 milijarde rubalja za servisiranje unutrašnjeg duga države. i državni spoljni dug - 156,8 milijardi rubalja.

U skladu sa Budžetskim kodeksom Ruske Federacije, savezni zakon o saveznom budžetu za narednu finansijsku godinu odobrava maksimalne količine državnog unutrašnjeg i vanjskog duga, granice vanjskog zaduživanja Ruske Federacije sa razvrstavanjem duga. po formi. Maksimalni obim državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije ne bi trebao prelaziti godišnji obim plaćanja za servisiranje i otplatu državnog vanjskog duga Ruske Federacije.

Vlada Ruske Federacije ima pravo da izvrši vanjska i unutrašnja zaduživanja iznad maksimalnog obima državnih vanjskih i unutrašnjih zajmova utvrđenih saveznim zakonom o saveznom budžetu za narednu finansijsku godinu, ako istovremeno smanji troškovi njihovog servisiranja u okviru utvrđenog maksimalnog obima javnog duga.

Državna duma, zajedno sa nacrtom saveznog zakona o saveznom budžetu za narednu finansijsku godinu, razmatra i Program državnih vanjskih zaduživanja Ruske Federacije i državnih kredita Ruske Federacije, koji sadrži spisak vanjskih zaduživanja savezni budžet za narednu finansijsku godinu, sa naznakom ciljeva, izvora, rokova otplate, opšteg obima zaduženja, obima utrošenih sredstava po kreditu prije početka finansijske godine i obima zaduženja u ovoj finansijskoj godini. Ovaj Program obavezno uključuje ugovore o kreditima zaključenim u prethodnim godinama, ako nisu istekli na propisan način. Poslednjih godina, posebno 90-ih godina, državni dug naše zemlje je porastao deset puta, dostigavši ​​do sredine 2009. godine, kako je navedeno, više od 700 milijardi rubalja. (domaći dug). Spoljni javni dug je u ovom periodu premašio 150 milijardi dolara, a otplate spoljnog duga koje su dospele 2009. dostigle su 17,5 milijardi dolara (budžetom je predviđeno oko 5 milijardi dolara). Vlada Ruske Federacije je od kraja 2008. i 2009. godine vodila pregovore sa kreditorima o restrukturiranju plaćanja, odnosno o reviziji uslova i postupka plaćanja spoljnih dugova. Prema podacima Ministarstva finansija Ruske Federacije, spoljni dugovi se sastoje od zajmova članica Pariskog kluba (40 milijardi dolara), Londonskog kluba koji objedinjuje oko 600 banaka (oko 35 milijardi dolara), firmi dobavljača (oko 7 milijardi dolara), zemlje, koje nisu uključene u Pariski klub (oko 30 milijardi dolara), MMF i IBRD (oko 30 milijardi dolara).

Trenutna nepovoljna finansijska i ekonomska situacija u zemlji zahtijeva donošenje odlučnih mjera za ograničavanje stope rasta javnog duga. To se obično postiže povećanjem poreskih prihoda i smanjenjem budžetskih rashoda, a što je najvažnije povećanjem obima i tempa razvoja realnog sektora privrede. Tome će doprinijeti i mjere koje je Vlada Ruske Federacije preduzela za održavanje i zaštitu domaće proizvodnje, jačanje finansijsko-kreditnog sistema i monetarnog prometa u zemlji.

Na stanje državnog duga značajno utiče i unapređenje upravljanja državnim kreditima - postupak i uslovi za dobijanje novih kredita, visina otplata i kamate na njih.

Upravljanje javnim kreditima

Upravljanje javnim kreditima se može posmatrati u užem i širem smislu. Upravljanje javnim kreditima u širem smislu se odnosi na formiranje jednog od pravaca finansijske politike države koji se odnosi na njeno djelovanje kao zajmoprimca, kreditora i žiranta. Upravljanje javnim kreditima u širem smislu, kao jedna od oblasti finansijske politike, u rukama je vlasti i državne uprave. Oni su ti koji određuju ukupan obim budžetskog deficita, a samim tim i obim kredita potrebnih za njegovo finansiranje, glavne pravce i ciljeve uticaja na promet novca, kreditiranje, proizvodnju, zapošljavanje i izvodljivost implementacije državnih programa podrške. mala preduzeća u određenim regionima zemlje.

Upravljanje javnim kreditima u užem smislu se odnosi na skup radnji koje se odnose na pripremu za izdavanje i plasman državnog duga, regulisanje tržišta državnih hartija od vrijednosti, servisiranje i otplatu državnog duga, te davanje kredita i garancija.

U procesu upravljanja javnim kreditima rješavaju se sljedeći zadaci:

Minimiziranje troškova duga za zajmoprimca;

Sprečavanje preplavljenosti tržišta pozajmljenim obavezama države i naglim oscilacijama njihovog kursa;

Efikasno korištenje mobilisanih sredstava i kontrola namjenskog korišćenja dodijeljenih kredita;

Osiguravanje blagovremene otplate kredita;

Maksimalno rješavanje zadataka definisanih finansijskom politikom.

Najveći dio troškova državnog kreditnog sistema čine isplata dobitaka, godišnje kamate i iznosa otplate kredita. Rashodi takođe obuhvataju troškove proizvodnje, prenosa i prodaje državnih hartija od vrednosti, držanja izvlačenja dobitaka i otkupnih izvlačenja i neke druge troškove.

Zajmovi se otplaćuju izvlačenjem dobitaka (kada se uz dobitke plaća i nominalna vrijednost obveznica), kao i povlačenjem otkupa po dobitnim i kamatonosnim kreditima ili kupovinom državnih hartija od vrijednosti od povjerilaca. Isplata prihoda po kreditu vrši se držanjem izvlačenja dobitaka, godišnjom isplatom kupona od strane banaka ili prenosom iznosa prihoda na bezgotovinski način na račune preduzeća i organizacija.

Sigurnim nivoom servisiranja javnog duga smatra se 25%. U našoj zemlji koeficijent servisiranja spoljnog duga prelazi dozvoljene granice.

Mere kao što su konverzija, konsolidacija, razmena obveznica po regresivnom koeficijentu, odlaganje otplate i otkazivanje kredita imaju za cilj postizanje efektivnosti javnog kredita.

Konverzija se obično podrazumijeva kao promjena u prinosu kredita. Najčešće država smanjuje iznos kamate na kredite kako bi smanjila troškove upravljanja javnim dugom. Konsolidacija javnog duga se odnosi na produženje roka dospijeća već izdatih kredita promjenom uslova kredita u odnosu na njihovo dospijeće. Moguća je i obrnuta operacija - smanjenje trajanja državnih zajmova. Tako je 2000. godine rok trezorskih obaveza smanjen sa 15 na 8 godina. Također je moguće kombinirati konsolidaciju sa konverzijom.

Obično se uz konsolidaciju vrši objedinjavanje državnih zajmova. Objedinjavanje kredita se podrazumijeva kao spajanje više kredita u jedan, kada se obveznice ranije izdatih kredita zamjenjuju za obveznice novog kredita.

U izuzetnim slučajevima, država može zamijeniti obveznice po regresivnom omjeru, odnosno kada se više ranije izdatih obveznica izjednači sa jednom novom obveznicom. Takva razmjena je vršena, na primjer, u poslijeratnom periodu kako bi se povukli ratni zajmovi iz obveznica.

Odgađanje otplate kredita nastaje u periodima kada je država izdavala previše kredita, a uslovi za njihovo izdavanje nisu bili dovoljno efikasni za državu. Odgoda otplate kredita razlikuje se od konsolidacije po tome što odgađanje ne samo da odgađa rok otplate, već i zaustavlja isplatu prihoda.

U kontekstu značajnog povećanja javnog duga i sve većih budžetskih poteškoća, kao što je trenutno slučaj, država može pribjeći refinansiranju javnog duga. Refinansiranje se odnosi na otplatu starog državnog duga davanjem novih kredita. Refinansiranje se aktivno koristi u plaćanju kamata i otplati vanjskog dijela javnog duga.

Istovremeno, neophodan uslov za davanje novih kredita je visok ugled zemlje dužnika na međunarodnom finansijskom tržištu, njena ekonomska i politička stabilnost.

Konverzija, konsolidacija, objedinjavanje državnih kredita i razmjena obveznica obično se sprovode samo u odnosu na domaće kredite. Uslovi otplate duga važe i za unutrašnji i za inostrani dug. Odlaganje otplate eksternih kredita vrši se, po pravilu, u dogovoru sa kreditorima.

Važna oblast upravljanja javnim dugom je postavljanje uslova za izdavanje novih kredita. U ovom slučaju bitne okolnosti su nivo isplativosti hartija od vrijednosti za kreditore, trajanje kredita, način isplate prihoda. Prilikom davanja kredita vodi se računa ne samo o postizanju maksimalne finansijske efikasnosti kredita, već io realnom stanju na finansijskom tržištu. Uspeh novih kredita zavisi od pravilnog sagledavanja stanja u privredi, cirkulacije novca, nivoa rentabilnosti i uslova postojećih kredita, pruženih pogodnosti i mnogih drugih faktora.

Proizvodnju, skladištenje i distribuciju obveznica državnih zajmova vrše nadležne službe Ministarstva finansija, a prodaju hartija od vrijednosti vrši bankarski sistem. Eksterne obveznice na inostranim tržištima novca plasiraju u ime države zajmoprimca, po pravilu, bankarski konzorcijumi. Oni naplaćuju naknadu za ovu uslugu. Međudržavni zajmovi su obično neobvezujući, a svi njihovi uslovi (visina kamate, valuta u kojoj se kredit daje i otplaćuje, itd.) su fiksirani posebnim ugovorima.

Natrag | |

Državni zajam- skup kreditnih odnosa između države, s jedne strane, pravnih i fizičkih lica - s druge strane, u kojima država nastupa kao zajmoprimac, povjerilac ili jemac. Cijeli skup gore navedenih odnosa može se nazvati G. k. u širem smislu riječi, a G. k. u užem smislu - njegovim "klasičnim" oblikom, kada država djeluje kao zajmoprimac i jemac. Ovo drugo preovlađuje u ukupnosti državno-kreditnih odnosa. Obim državnih kredita pravnim i fizičkim licima je znatno manji. U slučajevima kada država preuzima odgovornost za otplatu kredita i drugih obaveza pravnih i fizičkih lica, ona nastupa kao jemac. Državne zajmove Rusije su zajmovi i krediti privučeni od fizičkih i pravnih lica, stranih država, međunarodnih finansijskih organizacija, za koje dužničke obaveze Ruske Federacije nastaju kao zajmoprimca ili garanta otplate zajmova (kredita) od strane drugih zajmoprimaca.

Najvažniji razlog razvoja državnog kapitala u užem smislu riječi je oskudica državnog budžeta. Deficit se može pokriti na dva načina: izdavanjem novca ili pozajmljivanjem. Prvi metod, pod određenim uslovima, može direktno dovesti do povećanja inflacije; drugo - ne uvek i posredno. Stoga se pozajmice sve više koriste u svjetskoj praksi. Vlada pozajmljuje novac u obliku zajmova i izdavanja duga. U prvom slučaju to su krediti koje država prima od kreditora (npr. od Centralne banke, strane države itd.). Drugi se odnosi na izdavanje hartija od vrijednosti i njihov plasman među stanovništvo ili finansijsko-kreditne organizacije. Oba ova oblika imaju isti ekonomski sadržaj. Sastoji se od primanja pozajmljenih sredstava u budžet i odgovarajućeg povećanja javnog duga u obliku kreditnih obaveza po kreditu ili dužničkih obaveza po hartijama od vrijednosti. G. k. može biti interni, kada su povjerioci pravna lica i fizička lica rezident. Može biti i eksterna (međunarodna), kada nerezidenti djeluju kao povjerioci. Istovremeno, i federalne i subfederalne vlade, lokalne vlasti mogu biti zajmoprimci. Povjerioci su vlade, finansijske i kreditne organizacije, druga pravna i fizička lica stranih država, međunarodne i regionalne finansijske organizacije (MMF, Svjetska banka, EBRD i dr.).

Kao ekonomska kategorija G. to u užem smislu te riječi nalazi se na spoju finansija i kredita, integrirajući njihove karakteristike. S jedne strane, po svojoj namjeni, on je instrument za formiranje državnih novčanih fondova, a samim tim i karika u državnom finansijskom sistemu. Ali s druge strane, prema metodama ove mobilizacije, to je jedan od oblika kreditiranja. G. to se razlikuje od klasičnih finansijskih kategorija kao što su porezi, akcize, dažbine, jer je dobrovoljan, povratan i plaćen. Takođe se razlikuje od drugih oblika kredita. Dakle, privatni kredit je po pravilu striktno ciljan. G. to., po pravilu, nema specifičan ciljni karakter, jer je namijenjen pokrivanju deficita odgovarajućeg budžeta. Običan kredit se izdaje uz određenu materijalnu podršku (zalihe, gotovi proizvodi, nekretnine, hartije od vrijednosti, itd.) i produktivne je prirode. Sva imovina države ili njenog teritorijalnog subjekta služi kao obezbjeđenje državnog kapitala. Namijenjen je za pokrivanje budžetskog deficita i neproduktivan je. Time se utvrđuju izvori otplate državnog duga i kamata na njega, te uloga državnog kapitala u razvoju privrede. G. k. (u užem smislu riječi) se ne ulaže u proizvodnju, ne reprodukuje, ne povećava, kao kod privatnog kredita, već se samo troši i troši. Dakle, izvori otplate G. to-a i kamata na njega nisu višak vrijednosti stvoren uz pomoć pozajmljenog kapitala, kao što je to slučaj kod uobičajenog običnog kreditiranja, već porezi. Zato se to naziva budućim porezima. Naravno, samo na osnovu ovoga se ne može izvesti zaključak o beskorisnosti ili negativnom uticaju GK na razvoj privrede zemlje. Ako svjetska praksa pokazuje da se široko koristi za finansiranje budžetskih rashoda, onda je to prirodan i, u cjelini, neophodan proces. Ali istovremeno, svako novo zaduživanje države mora biti ekonomski i socijalno opravdano. Delujući na finansijskom tržištu kao zajmoprimac, država povećava tražnju za pozajmljenim sredstvima i time ne samo da doprinosi rastu cene kredita, već može apsolutno da smanji iznos kreditnih resursa za privredu. Osim toga, ako se državno zaduživanje vrši po kamatnim stopama koje premašuju stopu prinosa u produktivnim industrijama, to dovodi do ogromnog toka kapitala iz "realne ekonomije" u špekulativni finansijski sektor. Na kraju, prihodi od državnih poreza prenose se na račune kreditnih domaćih i stranih organizacija, kao što je bio slučaj u Rusiji u drugoj polovini 1990-ih. prošlog veka.